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第 章
!
总 论
教材习题解析
一!思考题
答题要点!
!
#股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点!考虑现金
!
流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与
报酬之间的关系%#通过企业投资工具模型分析可以看出股东财富最大化目
#
标是判断企业财务决策是否正确的标准%#股东财富最大化是以保证其他利益
$
相关者利益为前提的’
答题要点!
#
#代理关系与利益冲突之一!股东与管理层’股东作为企业的所有者委
!
托管理层经营管理企业但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享而是由
全体股东分享因此管理层希望在增加股东财富的同时能够获得更多的利
益’但是所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬由此便产
生了管理层个人目标与股东目标的冲突’
#代理关系与利益冲突之二!大股东与中小股东’大股东通常是指持有企
#
业大多数股份的控股股东他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业
的重大经营决策拥有对企业的控制权’人数众多但持有股份数量很少的中小股
东基本没有机会接触到企业的经营管理尽管他们按照各自的持股比例对企业的
利润具有索取权但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称使得他们的权
利很容易被控股股东以各种形式侵害’在这种情况下所有者和经营者之间的委
! 财务管理学#学习指导书
!!!!
托(代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突’
#代理关系与利益冲突之三!股东与债权人’当企业向债权人借入资金
$
后两者就形成了委托(代理关系’但是股东在获得债权人的资金后在实施
其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益’
答题要点!
$
#利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的在企业实现股东财富
!
最大化的同时也会增加企业的整体财富其他相关者的利益会得到更有效的满
足’#股东的投资报酬要求权是 )剩余要求权*是在其他利益相关者的利益
#
得到满足之后的剩余权益’ #企业是各种利益相关者之间的契约的组合’
$
#对股东财富最大化需要进行一定的约束’
%
答题要点!
%
财务经理将现金用于投资公司在生产经营过程中创造现金然后公司将
现金支付给债权人$股东和政府’财务经理的一部分工作就是在企业与金融市场
之间进行资金运作另一些工作是配合公司经营活动安排资金收支如进行
动资产$流动负债的管理进行固定资产的投资决策等’
答题要点!
#为企业筹资和投资提供场所%#企业可通过金融市场实现长短期资金
! #
的互相转化%#金融市场为企业的理财提供相关信息’
$
答题要点!
’
#利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险报酬%#纯利率是
! #
指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率通常以无通货膨胀情况下的无
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