从传统保险到现代保险转变.docVIP

论从传统保险到现代保险的转变 中国金融40人论坛理事 缪建民 [ 2011-05-07 ] 　　提要：从传统保险到现代保险，是保险业适应变革的结果。传统保险是风险损失的分摊，属于互助的范畴，早期保险组织形式大都是相互制的。为适应金融市场和资本市场的变化，保险业从传统互助演变为现代金融，保险组织形式也从传统的相互制转向股份制。转向股份制以后，保险公司可以在资本市场融资，增强资本实力，还可以进行并购。发展比较快的保险企业，这两年都在组织形式上进行了改革。为了适应资本市场的变化，保险产品也发生了很大变化，保险业推出了具有财富管理功能的产品。在传统保险到现代金融转变趋势中，我国的保险业有许多潜力可以挖掘，但也面临很多挑战，例如，我们的负债成本较高，大部分资产配置在固定收益产品上。这些问题需要我们进行前瞻性思考。 　　从传统保险到现代保险，是保险业适应变革的结果。传统保险是风险损失的分摊，属于互助的范畴。保险最初产生于共同海损，在公元前916年,古希腊罗德岛上通过《罗德法》，规定为了共同的利益而做出的牺牲，要由全体分摊。这就是共同海损，共同海损后来演变成为海上保险。保险的原则是“一人为众人，众人为一人”，每个人交点保费，形成保险基金，出事时用于赔付，属于互助范畴。早期人寿保险也奉行了这一原则。 传统保险的历史特征：损失风险救助 　　传统保险是互助分摊性质的，所以早期保险组织形式大都是相互制的。所谓相互制保险公司，就是保单持有人本身也是保险企业的股东。历史上第一家真正意义的相互保险公司是伦敦保险与年金协会，同时代的永恒保险社团也是典型的相互制保险社团。美国的保险业发展比较晚，美国第一家相互保险公司是1759年费城设立的人寿保险公司，之后成立的纽约相互人寿、新泽西相互人寿等主要寿险公司都是相互制的，体现了保险业风险分摊、互助的性质。相互制保险公司在当时条件下有其组织优势，可基于业务范围和组织目的而灵活成立，不受关于公司设立的法律限制。因为当时在英国成立股份制公司是需要皇家特许的，而成立相互制保险公司不需要特许，这也促进了相互制保险企业的诞生。日本的保险业早期并不实行相互制，而是股份制，但在二战后，由于盟军占领日本，解散了财阀，所以日本在二战以后主要寿险公司都是相互制的。 　　此外，相互制保险公司发展也受到当时经济和市场环境影响，因为成立股份制保险公司需要资本金比较高，相互制保险公司资本金相对可以低一点。1825年到1845年美国相互制保险公司发展非常快。到20世纪90年代末之前，以1997年的资产来排名的前十大保险公司，其中六家都是相互制保险公司。上世纪90年代以前，劳合社在保险行业地位非常高。在保险业界非常有名的伦敦劳合社，最初是不同的辛迪加共保的一个市场，成员承担无限责任，体现了保险互助的原则，但后来这种模式适应不了保险业和资本市场发展形势，所以劳合社也不得不改革。 　　从风险救助来说，除了传统保险以外，还有其他很多风险分摊方式，比如另类风险转移方式，有财务再保、风险证券化。在这次全球金融危机中名噪一时的CDS（信贷违约掉期），实际上也是一种保险，从本质上说是一种涉及到信用的保证保险。但是，CDS没有按照保险原理进行管理，它既不需要资本金，也不需要提取责任准备金，还可以在二级市场交易。如果按照保险来管理，就不会出现那么大的风险。除了CDS以外，金融市场发展出的很多其他衍生产品都有风险管理功能，比如利率掉期管理是应对利率变化的风险，期货市场的套期保值是市场波动带来的风险等等。所以，风险管理和互助方式在现代金融市场上发生很大变化。 现代保险的新发展：从互助到金融 　　为适应金融市场和资本市场的变化，保险业也从传统互助演变为现代金融，传统保险业的互助，属于社会保障范畴，不属于金融范畴。保险组织形式也从传统的相互制转向股份制。转向股份制以后，保险公司可以在资本市场融资，增强资本实力，还可以进行并购。发展比较快的保险企业，这两年都是在组织形式上进行了改革。近两年美国的相互制寿险公司比例一直在下降，这顺应了保险业从传统互助向金融转变的趋势。这种组织形式变化，对于保险业参与资本市场的并购具有很大意义，因为相互制保险公司很难进行并购。目前全球90%以上的寿险公司都已经是股份制了。到2009年，美国虽然还有93家互助性福利会，但是在美国寿险市场份额只占1%，大部分已经转向了现代金融。 　　从保险深度和保险密度来看，美国保险业从上世纪60年代开始出现下降。因为市场需求发生变化，从传统的风险保障转为财富管理。上世纪五六十年代（图1），在大牛市中，具有财富保值功能的银行业资产占比被具有更大财富创造功能的证券业挤占。在整个金融行业内，银行业资产占比在下降，证券业资产上升，保险业基本维持原来水平，保障的传统需求还在维持。保险业之所以能够维持在金融市场中的占比水平