三章 项目投资管理.pptVIP

第三章 项目投资;第一节　资本预算概述;二、资本预算使用的主要概念 （一）相关成本和收入 相关成本（收入）是指与特定决策有关的、在分析评估时必须加以考虑的未来成本（收入），例如差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。与此相反，与特定决策无关的、在分析评估时不必加以考虑的成本称为非相关成本，例如沉没成本、过去成本、账面成本等。 为了识别一项成本（收入）的相关性，需要使用一些专门的成本概念： 1.可避免成本与不可避免成本:可避免成本是相关成本，不可避免成本是不相关成本。 2.未来成本和过去成本: 未来成本是相关成本，过去成本是不相关成本。 3.机会成本：机会成本是一项重要的相关成本。 4.差异成本和差异收入：都是相关的。;（二）增量现金流 1.基本原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。　　 2.增量现金流量的含义 所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资项目时，企业总现金流量因此发生的变动 ;公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有（ ）。 　　A.新产品投产需要占用营运资本80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集 　　B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争 　　C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品 　　D.动用为其他产品储存的原料约200万元;某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支营运资金。因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为（ ） A.50 B.45 C.60 D.65;三、项目计算期的构成与资本投入方式 ???一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。;第二节 现金流量的内容及其估算;一、现金流量的分类及估算 （一）按现金流动的方向划分：现金流出量、现金流入量;现金流入;营运资金的估算 ;A企业某投资项目投产第一年预计流动资产需用额3500万元，流动负债可用额为1500万元，假定该项投资发生在建设期末；投产第二年预计流动资产需用额为4000万，流动负债可用额为2000万，假定该项投资发生在投产后第一年末。求每期营运资金需用数和营运资金投资额。 ;已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增的营运资金额应为（　）万元。 A.150 B.90 C.60 D.30 ;初始现金流量; 年营业现金净流量;ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30％，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金流量为（ ） A.350 B.410 C.560 D.500;（三）终结现金流量;年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。 A.减少360元 B.减少1200元 　　C.增加9640元 D.增加10360元;计算结果的时点设定 为了简化， （1）对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“年初”支付。 （2）对于营业现金流量，尽管其流入和流出都是陆续发生的，如果没有特殊指明，均假设营业现金流量在“年末”取得。 （3）终结点现金流量在最后一年年末发生。;A公司准备购入一台设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资15000元，一年后建成投产。使用寿命为6年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。6年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2500元。乙方案需投资18000元，一年后建成投产时需另外增加营运资金3000元。该方案的使用寿命也是6年，采用直线法计提折旧，6年后有残值3000元。6年中