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财务管理辅导资料五 主 题：第五章 权益资金筹资 学习时间：2011年10月31日－11月6日 内 容： 第五章 权益资金筹资 我们这周主要学习第五章权益资金筹资的相关内容。希望通过下面的内容能使同学们加深对权益资金筹资相关知识的理解。 一、学习要求 1. 了解吸收直接投资的概念、程序及优缺点 2. 了解普通股的概念、种类 3. 了解股票的发行方式、销售方式、发行价格 4. 掌握普通股筹资的优缺点 5. 了解留存收益筹资的概念及种类 6. 了解股利分配政策 二、主要内容 （一）吸收直接投资 1. 吸收直接投资的概念 ◆按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则 ◆非股份有限公司筹措资金的基本形式 ◆吸收直接投资的主要形式有：吸收现金投资、吸收实物投资、吸收产权投资、吸收土地使用权投资等。 2．吸收直接投资的程序 （1）确定筹资数量 （2）寻找投资者 （3）协商投资事项 （4）签署投资协议 （5）按期获取资金 3．吸收直接投资的优缺点 （1）吸收直接投资的优点 ◆有利于尽快形成生产经营规模，增强企业实力； ◆有利于获取先进设备和先进技术，提高企业的生产水平； ◆可以根据企业经营状况好坏，向投资者进行回报，财务风险较小。 （2）吸收直接投资的缺点 ◆资本成本较高； ◆容易分散控制权。 （二）普通股筹资（考查形式主要为选择题、判断题） 1. 普通股的概念和种类 （1）普通股的概念 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的、不加以特别限制的、股利不固定的股份，也是最基本的、标准的股份。通常情况下，股份有限公司只发行普通股。 （2）普通股的种类 ①按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股票。 ②按股票是否标有金额，可分为面值股票和无面值股票。 ③按投资主体的不同，可分为国家股、法人股和个人股。 ④按发行对象和上市地区，又可将股票分为A股、B股、H股、N股和S股等。 ⑤按股票的绩效等又可分为蓝筹股、成长股、收入股、周期性股、防守性股、冷门股、热门股、投机性股等。 ⑥按发行时间的先后，分为原始股和新股。 （3）普通股股票的价值 ①票面价值 ②账面价值 ③清算价值 ④市场价值 2. 股票的发行 （1）股票的发行方式 ①公开间接发行 ②不公开直接发行 （2）股票的销售方式 ①自销 ②承销 （3）股票的发行价格 ①等价发行，也称为平价发行，发行价格＝股票面值。 ②时价。时价就是以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。 ③中间价。以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。包括溢价发行和折价发行。溢价发行：发行价格大于股票面值；折价发行：发行价格低于股票面值。在我国，规定不得折价发行股票。 股票价格确定的方法主要包括：定价、竞价两种，我国采取定价法。股票发行价格＝市盈率×每股盈余。 3. 普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优点 ①发行普通股筹集的资本具有永久性，无到期日，不需归还。 ②筹资风险较小。 ③可为债权人提供保障，增强公司的举债经营能力。 ④容易吸收资金。 （2）普通股筹资的缺点 ①普通股的资本成本较高。 ②以普通股筹资会使企业增加新股东，这可能会稀释公司的控制权。而且当被其他企业收购和控股时，可能改变企业长期经营方针和目标。 ③新股东分享公司未发行新股前积累的保留盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。 ④上市公司有完整的信息公布制度，经营者受各方面严格监督，容易泄漏公司的商业机密，增加经营与管理的压力。 （三）留存收益筹资 1. 留存收益筹资的概念 ◆留存收益可分为两类：盈余公积和未分配利润。 ◆留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留给企业，实质上是对企业追加投资。 ◆留存收益成本的估算难于债务成本，这是因为很难对诸如企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的预测。 2．股利分配政策（重点，考查形式主要为选择题、判断题、计算题） （1）剩余股利政策 ①分配方案的确定 剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 ②采用本政策的理由 为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。 （2）固定或持续增长的股利政策 ①分配方案的确定 这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 ②采用本政策的理由 ◆稳定股票的价格。 ◆稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。 ◆使股利维持在稳定的水平上。 该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。 （3）固定股利支付率政策 ①分配方案的确定 固定股利支付