上市公司多元化并购绩效分析答辩演讲稿.docVIP

各位老师同学，大家好： 我叫，我的论文题目是《》。 现在我就该文的研究意义、主要内容、研究背景、方法与结论等做一个简单介绍。 论文研究的意义： 全世界各国每年都发生大量的并购事件，并购涉及的金额和企业数量也呈不断上升趋势，并购已成为企业间资源重新配置和企业外部治理的重要手段。由于制度背景等原因，我国上市公司并购重组的金额与数量相对于证券市场的规模而言比较大，并购重组作为资源配置和外部治理手段的作用会直接体现在并购主体企业的绩效上，并间接反映在股东财富上。实际上，一项并购交易涉及许多方面，如收购公司和目标公司的财务、产业、治理结构等特征，交易的支付方式等并购过程的特征。将这些公开信息与并购企业的绩效联系起来，就可以解释并购绩效的来源，企业的决策者也可以据此来制定并购策略。 二、文献回顾 （一）国外关于多元化并购绩效的研究 （二）国内关于多元化并购绩效的研究 （三）对本文的启示借鉴 由上述资料我们可以看出国内多元化相关研究主要集中在多元化公司绩效之间经验关系的分析与检验上，而不是就我国的多元化并购与同业并购之间是否存在区别、企业进行多元化并购的原因，以及我们需要对多元化战略持怎样的态度进行分析阐述，本文以2005年发生于我国证券市场多元化并购事件为样本，对比同业并购公司绩效，选用更全面的数据和分析方法对企业多元化并购绩效进行分析，最后我将结合实证结论对我国上市公司现阶段多元化发展做了一些讨论。 三、多元化并购与绩效的理论分析 （一）多元化并购的概念与分类 （二）多元化并购绩效的理论分析 1．狂妄假说 2．自由现金流假说 3．政府关联 四、我国上市公司多元化并购绩效的实证分析 （一）并购绩效评价指标及实证分析方法的选择 1．上市公司并购绩效评价指标设计 2．上市公司并购绩效实证分析方法的选择 在绩效实证分析方法中，可供选择的方法有很多。通常可以分为两类：数学评估法和专家评估法。数学分析法主要是将已有的量化数据进行适当的数学处理，从而得出较为客观的评价结论。具体方法包括：因子分析法、主成分分析法、层次分析法等。因子分析法和主成分分析法在综合评价绩效水平上较有说服力。本文将主要采用因子分析法对评价指标的原始数据进行评价分析。 （二）样本选取与样本数据来源 （四）数据处理过程及分析 1． 样本数据的描述性统计 样本公司并购前后财务指标的概括信息如下表所示： 2．KMO检验和巴特利球体检验 检验数据是否可以进行因子分析有几种检验方法，主要有KMO检验和巴特利球体检验。样本公司的KMO和巴特利球体检验如下表： 3．综合得分模型的构建及分析 为了方便对公司并购前后的绩效进行分析，需要构建一个综合得分函数，这个函数是使用各因子的方差贡献率作为权数与该因子的乘积构造而成的，通过下表可以得出各因子的方差贡献率 。 相关系数矩阵的特征值及各主因子的贡献率、累计贡献率表 三个因子的贡献率除以累计贡献率算出每个因子的权重，然后和各个因子相乘，加总得评价多元化并购公司绩效的综合得分模型。建立模型如下：Y=0.538663*ｙ1+0.2616*ｙ 2+0.199737*ｙ3 虽然有接近37%的不能由综合指数解释，在应用科学里这个比例也达到了统计学上的要求。根据多元化并购公司和非多元化并购公司的综合得分模型计算出并购前一年，并购当年和并购后一年的综合得分，并计算出相邻两年及并购后和并购前的综合得分之差，综合得分差值的大小表明其不同期间绩效的变化程度。（得分差值越大，表明绩效提高越明显）汇总如下表： 并购绩效综合得分比较 （五）实证分析的结论 经过综合得分模型的计算，得出表6数据，多元化并购公司的综合得分在3年内提高0.160109，并购当年比并购前一年得分提高了0.081895；而非多元化并购公司的综合得分在3年内提高0.044548，并购当年和并购前一年的综合得分相比提高了0.035673。从这些数据中不难看出并购确实可以提高公司业绩，同时相对于非多元化并购来说，多元化并购后公司绩效的提高更为明显。虽然本文由于数据库限制在数据指标的选取时没能选取更长期的数据来分析其后期绩效发展，但就此研究可以初步说明多元化并购是可以提高公司绩效的。 五、结论与展望 2005年中国的并购活动相当活跃，本文统计分析的结果表明：2005年的多元化并购活动对上市公司的经营业绩有一定程度的影响，相对于非多元化并购而言多元化并购更大地提高了公司绩效。影响多元化并购绩效的因素有许多，并购后公司绩效提高说明在并购后经过一段时间的整合，在扩大生产规模的同时有效地提高了公司业绩。其实在并购操