第一章财务管理总论汇总辨析.ppt

二、经济环境 (一)宏观经济环境 1.经济管理体制――计划经济环境与市场经济环境 2.经济发展水平――探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。 3.经济周期――繁荣时期与萧条时期 4.通货膨胀――调整收入、成本，套期保值 5.宏观调控政策――政府调控经济的功能 6.竞争――既是机会又是威胁 经济周期中的财务管理战略【提示】基本思路——顺周期战略 复苏 繁荣 衰退 萧条 1.增加厂房设备 1.扩充厂房设备 1.停止扩张 1.建立投资标准 2.实行长期租赁 2.继续建立存货 2.出售多余设备 2.保持市场份额 3.建立存货 3.提高产品价格 3.停产不利产品 3.压缩管理费用 4.开发新产品 4.开展营销规划 4.停止长期采购 4.放弃次要利益 5.增加劳动力 5.增加劳动力 5.削减存货 5.削减存货 　 　 6.停止扩招雇员 6.裁减雇员 通货膨胀对企业财务活动影响： （1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求 （2）引起企业利润虚增，造成企业资金流失 【分析】P＝S－C，当收入和成本增加10%时，利润增加10% （3）引起利润上升，加大企业的资金成本 【分析】无风险利率＝纯利率＋通货膨胀率 （4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度 【分析】债券价格与利率反向变动 （5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难 【分析】固定资产替换——资金紧张——筹资困难 应对措施 【通货膨胀初期】 （1）企业进行投资可以避免风险，实现资本保值； （2）与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失； （3）取得长期负债，保持资本成本的稳定。 【通货膨胀持续期】 （1）采用比较严格的信用条件，减少企业债权； （2）调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。 【总结】通货膨胀有利于债务人，不利于债权人——“借一头牛，还一头猪” (二)微观经济环境 1.企业组织形式 2.生产经营规模――大型与小型企业影响不同 3.技术条件与管理水平 4.决策者素质 二、法律环境 1.影响企业筹资的各种法规主要有：公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。这些法规可以从不同方面规范或制约企业的筹资活动。 2.影响企业投资的各种法规主要有：证券交易法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同角度规范企业的投资活动。 3.影响企业收益分配的各种法规主要有：税法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范。 法律环境对企业的影响是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。 政府 央行及管理机构 个人 企业 银行 非银行金融机构 国债 金融市场 监督 货币 货币 监督 资金 资金 资 金 股票、债券 资 金 股票、债券 资 金 资 金 证 券 图1-1 三、金融市场环境（一）金融市场的运作流程 (二)金融资产的价值决定 1.金融资产价值的构成 （1）金融资产价值的实质 金融资产价值实质是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所带来的现金流入量。 （2）金融资产价值的特性 由于金融资产价值体现为未来的现金流入量，它尚未实现，因此金融资产价值具有时间性和不确定性两个特征。 时间性特征 市场经济条件下，资金的所有者让渡资金的使用权要求资金的需求者按时间的长短给予补偿。金融资产的期限越长，要求的补偿就越大。 不确定性特征 市场经济条件下，金融资产的出售人由于生产经营的不确定性而承担投资风险，这样金融资产的购买人要求风险补偿，金融资产的风险越大，它要求的补偿就越大。 （3）金融资产价值的确定 考虑到金融资产的时间性特征和不确定性特征，金融资产价值应按以下公式确定： 金融资产价值=资金时间价值+风险价值 （４）金融资产价值的表现形式－－利率 金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。 影响利率水平的因素 ?.资金供求关系――最主要的因素 ?.经济周期 ?.通货膨胀 ?.货币政策 ?.财政政策 ?利率管制程度 ?.国际经济政治关系 （5）金融市场利率的确定 金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为： 利率 = 纯利率 + 风险溢酬 违约风 险溢酬 + 变现力 溢酬 + 到期风 险溢酬 通货膨 胀溢酬 + 　　　　纯利率（又称真实利率） 是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。 　　　　　　通货膨胀溢酬 为弥补通货膨胀造成的