大萧条前的美国镀金时代.doc

大萧条前的美国镀金时代 大萧条前的美国镀金时代(原创:玄铁令)　 　　 　　尊重教育，劳动力专业化素质高。美国在工业化启动时期劳动力和资金都非常短缺，因此，美国根据自身的资源禀赋特点，通过大力普及和发展教育、尊重知识、引进人才、发明劳动节约型技术、发展技术和资金密集型产业等手段和途径，努力提高劳动力的专业化素质，提高劳动生产率。 　　 　　利用了其后发优势，引进技术，利用外资，发展进出口贸易。在推进工业化的过程中，美国充分利用了其后发优势，直接引进和利用英国等先行工业化国*家的技术和人才等。 　　 　　大量吸引外资是美国实现工业化的基本手段。自1843年至1914年，美国吸引外资稳步增加，1914年吸引的外资额相当于1843年的33倍。18世纪中期至　19世纪初，美国几乎掌握了世界贸易的1/3。 　　 　　产业聚集和区域专业化现象明显。虽然存在一些制造业的区域转移，但美国制造业存在一个明显特点：全美国主要的制造业集中在以芝加哥为西端、以华盛顿到波士顿为东线的区域内。 　　 　　城市化与工业化协调推进。1790年，美国的城市化水平只有5%，而且没有一个城市超过5万人。直到19世纪30年代以前，城市人口每10年增长的幅度都不大。但从那以后，随着工业化的迅速推进，城市人口的增长速度加快了。从1840~1850年，城市人口数量几乎翻了一番，1850~1860年又翻了一番。到1920年，城市人口已经超过了农村人口。 　　 　　国外移民多，跨区贸易发达，国内市场大。移民和人口的增加为美国国内市场的扩大做出了重要贡献。 　　 　　潜伏的危机 　　 　　然而，在这一惊人发展的背后，是人类征服自然的欲望和追求财富的本能的结合。资本的力量肆无忌惮地掠夺着自然资源，无所顾忌地消耗着水、森林和土地。依靠这些资源的消耗而形成的诸多工商界“强盗大王”，垄断了石油、煤炭、钢铁、电信和铁路这些关系到国计民生的行业。 　　 　　伴随着财富而来还有剥削、苦难、不公、失业、贫困、肮脏不堪的城市贫民窟和动荡的社会。据1896年的一项统计，占全美人口1%的人拥有全国一半以上的财富，12%的人拥有全国90%的财富。在“契约自由”的旗号下，工人起码的工作安全得不到保障。在当时的工业化国*家中，美国工业中的公害以及工伤率均高居榜首。即便如此危险，劳工们也别无选择。 　　 　　其实，这段“镀金时代”，也是美国社会巨大的转型期，它所遇到的问题远远不止这些，而且几乎都是没有前人经验可以借鉴的。如劳资关系紧张、分配不均问题，社会保障体系缺位问题，制造业迅猛发 展、结构扭曲问题，央行对金融机构监管空白问题，经济学家不主张Z*F干预、Z*F不懂宏观经济调控的问题等等。正是这些问题成为潜伏的危机，一直到1929年危机大爆发时才显示出来。 巴菲特关于长期以来美国股市波动的实证研究 2001年11月10日，美国《财富》发表了《巴菲特谈股市》这篇文章，文中巴菲特重申了股市整体表现长期来说与美国经济整体增长性相关，长期来说，过度高估（Overpricing）或过度低估（Underpricing）的股价肯定会回归于其内在价值。 在该文中，股神以翔实的历史数据解释说明了1899年—1998年的100年间美国股市整体走势与GNP走势完全相背离的现象。股神的实证研究证明，美国股市长期平均年复合回报率约为7%，但短期投资回报率会因为利率、投资者预期收益率和心理因素的综合作用而不断波动。这也就是格老所说的：“从短期来看，市场是一台投票机；但从长期看，它是一台是称重机”。 一、1964年—1998年间美国股市整体走势与GNP走势完全相背离的现象 美国道.琼斯指数在1964年—1998年间的前17年和后17年的走势完全不同。 第一个17年：1964年年底道.琼斯指数为874.12点，1981年年底为875.00点，17年间增长0.1个百分点，几乎原地踏步。 第二个17年：1981年年底道.琼斯指数为875.00点，1998年年底为9181.43点，17年间上涨超过10倍，为典型的令人难以置信的大牛市行情。 美国股市在两个17年间有完全不同的表现，原因何在呢？ 专业人士想到的原因是GNP的波动导致股市的相应波动，也就是经济学和金融学教科书上通常所说的“股市是宏观经济的晴雨表”。 但事实并非如此。这一现象无法单纯以美国宏观经济的波动来解释：1964年—1998年间美国股市整体走势与GNP走势完全相背离。在股市低迷的第一个17年间，美国GNP增长率为373%，而在第二个17年的大牛市期间，美国GNP增长率只有177%，二者相差近一倍。 是偶然的巧合亦或其他？后视镜看法一目了然。实际上，不仅仅是过去34年间美国股市整体走势与GNP走势完全相背离，在整个20世纪也是经常如此。 20世纪可以说是美国人的世纪，先