地方政府政绩诉求、政府控制权和公司价值研究.pdfVIP

逯东等 ：地方政府政绩诉求、政府控制权与公司价值研究 地方政府政绩诉求、政府控制权与公司价值研究术 逯东 孙岩 周玮 杨丹 内容提要：本文以2004--2010年 的非金融类地方 国有上市公司为样本 ，实证检验 了 政绩诉求 目标下的各级地方政府对国有企业的控制行为差异 ，揭示 了政府 自上而下的分 权是提高国有企业经营效率的重要途径。研究发现 ：(1)相对经济增长率、财政盈余等地 方政府的政绩诉求 目标构成 了影响国有企业政府控制权 的重要 因素，且不 同级别地方政 府的政绩诉求的影响存在差异；(2)随着行政级别的下降(省一市一县)，政府控制权对公 司价值的损害效应逐层减弱。这表明基于不同的政绩诉求，相对于高级别政府，低级别政 府与企业的利益更为一致，对国有企业的干预所带来的价值损害更小。 关键词：国有企业 政绩诉求 政府控制权 公司价值 一 、 引 言 政府行为一直是解释中国经济增长之谜的首选变量。Easterly(2005)就指 出，影响经济增长的 最重要的因素是政府 ，政府的腐败 、无能和低效率会对经济增长产生致命性危害。现有试图解释