第二章财务报表分析(2010.4.4)资料.ppt

管理用利润表 项目 本年金额 上年金额 经营活动： 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 …… 税前经营利润 减：经营利润所得税 税后经营利润① 金融活动： 税前利息费用 减：利息费用减少所得税 税后利息费用② 税后净利润①-② 管理用资产负债表和管理用利润表数据之间的关系： + ＝ － 净经营资产 税后经营利润 股东权益 净负债 税后利息费用 利用财务资源取得 = 净经营资产利润率 权益净利率 税后利息率 净利润 两者相除 管理用现金流量表 在管理用现金流量表中，需要区分经营活动现金流量和金融活动现金流量。 净经营现金流量 净经营现金流量有时被称为实体自由现金流量，或简称实体现金流量。 实体自由现金流量=经营现金流量-经营资产总投资 =（税后经营利润+折旧与摊销）-（净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加） 实体自由现金流量有5种使用途径： （1）向债权人支付利息（注意，对企业而言，利息净现金流出是税后利息费用）； （2）向债权人偿还债务本金，清偿部分债务； （3）向股东支付股利； （4）从股东处回购股票； （5）购买有价证券和其他金融资产（形成新的债权）。 如果净经营现金流量是负数，企业用来筹集现金的来源有： （1）出售金融资产（减少债权）； （2）借入新的债务； （3）发行新的股份。 企业的金融现金流量 企业的金融现金流量包括三部分： （1）权益融资现金流，是与股东之间的交易形成的现金流。 （2）债务融资现金流，是与债权人之间的交易形成的现金流。 （3）购买或出售金融资产（增加或减少债权）。 实体自由现金流量优先被支付给债权人，剩余的部分称为股权自由现金流量。当然，也可能是从债务人处筹资，增加股权现金流量。 股权自由现金流量=实体自由现金流量-债务融资现金流出 股权自由现金流量是企业为股东创造的现金流量，它可以分配给股东。实际上多数企业并不将其全部分配给股东，而是留存一部分现金，以备将来的需要。多余的现金表现为金融资产的净增加。当然也可能是运用金融资产给股东分红，表现为金融资产净减少。 金融资产净增加=股东自由现金流量-股权融资现金流出 管理用现金流量表的基本关系是： 实体自由现金流量=债务融资现金流出+股权融资现金流出+金融资产净增加 项目 本年金额 上年金额 经营活动现金流量： 税后经营净利润 加：折旧与摊销 =经营活动毛现金流量 减：净经营性营运资本增加 减：净经营性长期资本增加 加：折旧与摊销 实体现金流量 金融活动现金流量： 税后利息费用（负号流出） 金融负债增加（正号流入） =债务融资现金流量 股权自由现金流量 股利分配（负号流出） 股权资本发行（正号流入 =股权融资现金流量 金融资产净增加（负号净减少） 改进分析体系的核心公式 3.2管理用财务分析体系 权益净利率＝净经营资产利润率＋（净经营资产 利润率－税后利息率）×净财务杠杆 ＝净经营资产利润率＋经营差异率×净财务杠杆 ＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率 ＝销售税后经营利润率×净经营资产周转率＋杠杆贡献率 × － × 权益净利率 净经营资产利润率 净经营资产周转次数 经营差异率 净负债/权益 税后利息率 税后经营利润率 净经营资产利润率 ＋ 杠杆贡献率 改进财务分析体系框架图 × ÷ _ )× 净负债增加的净利 +( = 权益净利率 税后利息率 净财务杠杆 净经营资产利润率 经营差异率 净经营资产利润率 净负债额 经营差异率表示增加1元净负债增加的净利 股东权益 因净负债提高的权益净利率，即杠杆贡献率 股东权益 ÷ 改进的财务分析体系指标的分解及含义 【例16?多项选择题】某公司全部资金200万元，均为权益资金，权益净利率为10%，假设增加净负债100万元，税后利息率6%。增加净负债后净经营资产利润率为10%，则该企业增加负债后（）。 A.经营差异率为4% B.杠杆贡献率为2% C.权益净利率为12% D.增加净负债增加的净利润为4万元 【答案】ABCD 【解析】经营差异率=净经营资产利润率－税后利息率=10%-6%=4%，杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=4%×（100/200）=2%，权益净利率=净经营资产利润率＋杠杆贡献率=10%+2%=12%，增加净负债增加的净利润=经营差异率×净负债=4%×100= 4万元。 【例17?单项选择题】若企业2007年末的经营资产为700万元，经营负债为200万元，金融资产为100万元，金融负债为400万元，则该企业2007年末的净财务杠杆为（　） A.2 　　B.2.5 　　C.1.5 D.3 【答案】C