小家电出口龙头企业.PDFVIP

新宝股份 （002705.SZ ） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2014 年1 月6 日 行业：家电 小家电出口龙头企业 邓永康 0211919  投资要点： dengyongkang@ 执业证书编号：S0870510120004 公司为国内最大的小家电出口企业 公司主要生产电热咖啡机、电热水壶、打蛋机、面包机、搅拌机 IPO 报价区间 RMB 7.92~9.50 元 和多士炉六大类产品。20 12 年，公司小家电出口额位列全行业第 上市合理定价 RMB 8.80~10.56 元 一名。 收入增速较慢、净利润恢复增长 基本数据（IPO） 2010 年、2011 年、2012 年和2013 年1~6 月，公司营业收入分别 发行数量不超过（百万股） 76.00 为438,346.29 万元、482,812.55 万元、485,660.59 万元和215,869.10 发行后总股本（百万股） 442.00 万元，2011 年营业收入较20 10 年增长 10.14%，2012 年较2011 发行数量占发行后总股本 17.19% 年增长0.59% 。2010-2012 年，公司净利润分别为16,822.93 万元、 发行方式 网上定价发行 16,234.37 万元和17,977.23 万元，20 11 年较2010 年下降3.50%， 网下询价配售 保荐机构 东莞证券 2012 年净利润较20 11 年增长10.74% 。 募投项目增加高端产品的产能，优化产品结构 主要股东（IPO 前） 此次募集资金拟投资项目包括小家电生产基地项目、蒸汽压力型 广东东菱凯琴集团有限公司 55.75% 咖啡机技术改造项目、家用电动类厨房电器技术改造项目和技术 东菱电器集团有限公司 35.13% 中心改造项目，募投项目投产后，将提升公司高端产品的产能、 成都明瑞投资咨询中心（有限合伙） 4.64% 优化产品结构，提升公司的盈利能力。 佛山市顺德区东笙科技有限公司 4.47% 盈利预测 公司在未来几年将保持增长势头，初步预计 20 13-2014 年归于母 公司的净利润将实现年递增8.59％和 14.32％，相应的稀释后每股 收入结构（13H1） 收益为0.44 元和0.50 元。 电热咖啡机 17.85% 定价结论 电热水壶 15.84% 综合考虑可比同行业公司的估值情况，我们认为给予新宝股份合 面包机 9.84% 理的定价为 8.80 元-10.56 元，对应2013 年每股收益的20~24 倍 报告编号: DYK14-NSP01 市盈率，