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精译求精2010 系列之十五—美国版风格转换 美国版风格转换 格雷厄姆在其经典著作《证券分析》的扉页上引用了《诗艺》中的一句：该典藏 的正在坠落，该坠落的正绽放着荣光。 本篇精译分为三个部分，第一部分格拉桑（Jeremy Grantham ，GMO ）最新的 投资展望中分析了美国的大盘蓝筹股为什么便宜，何时才能由投机占主导的市场 转换过来；第二部分，介绍另一位顶尖公募基金经理Donald Yacktman 的经验。 作为资深价值型基金经理，他不仅成功逃离2008 年危机，而且2009 年初，果 断介入非绩优公司，没有错过一波大行情，并收获 60%的超高收益。他是怎样 在风格之间成功转换，又为何现在重归蓝筹股？最后一部分，推荐东方最近在推 荐的一本好书，《安东尼波顿的成功投资》。 一 这一部分摘自格拉桑（Jeremy Grantham ，GMO ）最新发表的2 季度总结和3 季度展望，虽然基本“干说”，且为一家之言，再加上中美市场环境有别，但他 从资深投资者角度，也让我们有机会了解美国机构投资者操作大小盘、绩差绩 优 股 之 间 的 博 弈 ， 希 望 总 能 有 点 启 发 。 全 文 请 参 见 /America/default.htm 市场特征：恐惧（个人）+投机（机构） 过