利息理论(第二版)摘要.ppt

* ①将来法，又称预期法（Prospective） 。 * * ※ ②k=i·④k-1, ③k=①-②k, ④k=④k-1-③k * * * * ①如果初始投资1元，历时n个时期，贴现率为d，那么在每个时期初将可以获得d元利息，这些贴现利息的现值是 ，在第n期末还可以收回初始投资1元，其现值为vn。因此，等式左边是初始投资的1元本金，右边是初始投资的1元本金在未来每个时期初获得的所有利息收入的现值与第n期末收回初始本金的现值之和。公式表明，这两边的价值是相等的。 * ①假设：一次性支付租金和每年初支付租金两种方式等价。这种确定租金的思路即均衡定价。 ①如果实际的年租金不是7596元，比如是A＝7000元，或A＝8000元，仓库租赁市场上会出现什么情况？试设计无风险套利方案。 * * ①如果将1元的初始本金按利率i投资，那么在本金不被动用的情况下，可以无限期地在每期末获得i元的利息，这些利息形成的期末付年金的现值等于初始本金。 * ①如果将1元的初始本金按贴现率d投资，那么在本金不被动用的情况下，可以无限期地在每期初获得d元的利息，这些利息形成的期初付年金的现值等于初始本金。 * * ①年金的终值是不同时间的一系列付款在最后一期期末的累积值之和。 ②如果初始投资1元，历时n个时期，利率为i，那么在每个时期末将产生i元利息，在第n期末还可以收回初始投资1元。因此，等式左边是初始投资1元在第n期末的终值，右边是初始投资1元在未来每个时期末产生的所有利息收入在第n期末的终值与初始投资本金之和。公式表明，这两边的价值是相等的。 * ①如果初始投资1元，历时n个时期，贴现率为d，那么在每个时期初将可以获得d元利息，在第n期末还可以收回初始投资1元。因此，等式左边是初始投资1元在第n期末的终值，右边是初始投资1元在未来每个时期初获得的所有利息收入在第n期末的终值与初始投资本金之和。公式表明，这两边的价值是相等的。 * ①根据不同的时间观察点，可以建立不同的价值方程。此处选择的时间观察点是第10年末。 * （注）：在上述公式中，m可以是任意正实数。 * （注）：在上述公式中，m可以是任意正实数。 * 期末付年金（annuity-immediate payable mthly）： * 期初付年金（annuity-due payable mthly） * ①因为表中公式所指的年金是每期末（初）支付单位货币的，所以实际问题求解时，要将每期末（初）的实际支付额化为支付单位货币（年金支付单位化），再确定相应的年金现值或终值。 * ①对于按算术级数递增的年金，在运用模型计算其现值和终值时，要求年金第一期初（末）的支付额=级数中的公差，并且以此作为其计算结果的基本单位。 * * ①j是虚拟利率,(1+r)v=1/(1+j)是虚拟贴现因子。 * * * ①现金流量是指在某一时刻投入到投资项目或从投资项目收回的现金数量（资金流量）。 ②对给定的投资项目，对投资者来讲，某一时刻现金的流入量与流出量之差称为该时刻的净现金流量。 * (注)：如果用插值法计算的收益率不能满足精确度要求，可以运用迭代法通过计算软件来计算。 * * ①现金流量是指在某一时刻投入到投资项目或从投资项目收回的现金数量（资金流量）。 对给定的投资项目，对投资者来讲，某一时刻现金的流入量与流出量之差称为该时刻的净现金流量。 * * ①由例4-8抽象概括而形成。 * ①由例4-9抽象概括而形成。 * ①由例4-10抽象概括而形成。 * * * * * ①未偿还贷款余额：截至计算日尚未偿还的贷款本金。 ②过去法，又称回溯法（Retrospective）。 * * ① 1973年，Black和Scholes提出了著名的Black—Scholes期权定价模型。 1973年，Merton在《经济和管理科学杂志》上发表了《理性期权定价理论》一文，对Black—Scholes公式的假定条件做了进一步削弱，在许多重要方面都对Black—Scholes的研究做了推广。他对Black—Scholes原用的分析方法进行了改进， 曾荣获1970年诺贝尔经济学奖的著名经济学家保罗·萨缪尔森，做过Merton的学术指导教师和多年的提携者，在谈及1997年诺贝尔经济学获奖者的理论贡献时说“Merton至少同Scholes的贡献一样重要。当年，Black和Scholes在芝加哥大学研究了这个天才的公式。我一直把他们比做首先断定行星不是按圆形，而是按椭圆形运动的开普勒。Merton可以说是期权价格理论的牛顿。他研究出完整的数学理论，并且阐明了公式如何运算”。 ①考生在通过了A1-A8全部课程后，还需参加为期一天的中国准精算师《A9职业道德教育》课程的培训，