佛山市国星光电股份有限公司2012年5亿元公司债券跟踪评方案.PDFVIP

公司债跟踪评级报告 佛山市国星光电股份有限公司 2012 年5 亿元公司债券跟踪评级报告 主体长期信用等级 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 佛山市国星光电股份有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “公司”或“国星光电”）跟踪期内受益于市 债券简称：11 国星债 场回暖和产能释放，公司主导产品销售收入明 债项信用等级 显上升，毛利率有所提升，盈利能力显著增强； 跟踪评级结果：AA 上次评级结果：AA 公司募投项目和超募资金投资项目进展顺利， 上次评级时间：2013 年5 月23 日 部分项目已经投用。目前公司正积极拓展产业 跟踪评级时间：20 14 年5 月20 日 链，并大力建设销售渠道，不断通过新产品研 财务数据 发和工艺及结构的优化提高产品附加值，整体 项 目 2012 年 2013 年 2014 年3 月 经营状况良好。 国星光电 资产总额(亿元) 31.52 34.01 34.33 跟踪期内，公司公告非公开发行预案，募 所有者权益(亿元) 22.93 23.51 23.70 长期债务(亿元) 5.15 5.17 5.26 集资金主要投向半导体外延芯片项目（二期）， 全部债务(亿元) 5.15 5.17 5.26 该项目预期盈利能力良好，有助于提高公司未 营业收入(亿元) 9.48 11.42 2.43 净利润(亿元) 0.38 1.03 0.21 来盈利水平。 EBITDA(亿元) 1.42 2.12 - 经营性净现金流(亿元) 1.53 1.65 -0.20 随着行业结构的调整、技术水平的进一步 营业利润率(%) 24.05 25.25 28.49 完善、国家优惠政策的不断落实以及照明领域 净资产收益率(%) 1.62 4.45 0.88 资产负债率(%) 27.25 30.86 30.98 LED应用的逐步普及，未来LED行业长期发展 全部债务资本化比率(%) 18.35 18.02 18.16 流动比率 8.45 7.18 6.92 前景看好。作为国内领先的LED封装企业之 EBITDA 全部债务比 0.27 0.41 0.06 一，公司有望利用自身优势继续在竞争中保持 EBITDA 利息倍数(倍) 5.91 6.85 - EBITDA/本期发债额度(倍） 0.28 0.42 - 有利地位。联合评级对公司评级展望为“稳 注：①2013 年公司无新纳入合并范围的子公司；②本报告财务 数据及指标计算均是合并口径；③因四舍五入的原因，本报告涉 定”。 及的部分数据可能在尾数上与引用资料存在微小差异。 综合考虑上述因素，联合评级依旧维持对 公司 “AA ”的主体长期信用评级，评级展望 分析师 为“稳定”，并维持对11国星债“AA ”的信用 张连娜 电话：010 评级。 邮箱：zhangln@