军工、银行护盘,分级依然是A涨B跌.PDF

ETP 研究报告 [table_subject] 2015 年8 月31 日 证券研究报告—ETP 日报 军工、银行护盘，分级依然是A 涨B 跌 ETP 日报 [table_research] [table_main] 华宝宏观研究类模板 分析师：李真 ◎摘要： 执业证书编号： S0890513110002  每日点评： 电话： 021 今日上证指数下跌0.82% ，收于3205.99点。深证成指下跌2.32% ，创业板指下跌 邮箱： lizhen@ 研究助理：宋祖强 4.09% 。 电话： 021 在整体指数表现较弱的情况下，中信国防军工指数上涨3.13% ，银行指数上涨 邮箱： songzuqiang@cnhbstock.c 2.78 ，上证50指数上涨2.34% 。今日这些大盘指数充当了“护盘”的角色。 om 而分级基金的市场依然是表现出A 涨B跌的趋势。 销售服务电话： 021 在上证50指数上涨2.34% 的情况下，两只上证50B表现一般，易方达上证50B （502050）上涨0.32% ，长盛上证50B(502042)下跌2.96% 。而易方达上证50A 大 相关研究报告 涨4% ，长盛上证50A也上涨1.5%。 [table_product] 近期分级B 的下折使一些投资者蒙受了较大损失，投资者买分级B 的热情大大 降低，这导致了指数上涨，分级B 不涨。而整体折价使分级A 的配对价值上升。 分级A 的普涨，和市场的普遍下行以及波动率变大有关。用普通债券的观点来 看分级A ，久期是债券各期现金流支付时间的加权平均值，发生下折将会使分 级A 的久期大大缩短，这是近期分级A价格不断上涨的原因之一。 由于分级基金已经停止审批，近期整体折价套利以及部分分级基金发生了不定 期折算，分级A 的场内份额一直在减少，目前只有606.9亿份。分级A 这个品种 具有市场稀缺性，若市场继续下行，分级A 的折价将会继续缩窄，甚至会出现 分级A 的折价消失的情况。 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券1/5 ETP 研究报告 市场回顾： 今日上证指数下跌0.82% ，收于3205.99点。深证成指下跌2.32% ，创业板指下跌