A股市场定向增发投资策略(附件).PDF

111111Table_MainInfo] 长江证券财富管理中心 长江证券专题研究报告 发布时间 2014 年04 月22 日 定向增发策略报告 A 股市场定向增发投资策略 ——定向增发投资股票池动态跟 投资顾问：张晶涛 一、摘要 联系电话：027 根据我们前期对定向增发三个阶段个股走势的统计分析，我们发 E-mail:zhangjt5@ 现定向增发过程中和定向增发股份解禁之后股价表现要强于定向增 执业证书编号：S0490613090023 发完成至股份解禁之间的阶段。之所以出现这种情况，是因为在定向 增发过程中和定向增发股份解禁之后的两个阶段，上市公司和机构有 非常强的动力维护股价。定向增发过程中出于保证定增顺利进行和避 免大比例稀释大股东股权的目的，个股股价高于定向增发的套利机会 比较大；定向增发股份解禁之后，为了避免机构解禁后亏损，个股股 价也有维持在定向增发价之上的动力。基于海量数据分析，我们发现 一旦定向增发的个股股价跌破预案价或发行价，将存在较大的获利机 会。 二、组合操作策略 策略一:增发阶段投资策略：增发预案获得董事会通过，增发对象既 有产业资本也有金融资本，股价低于增发预案价，增发规模比例小于25%，增发 预案前一季度盈利水平下降幅度较大。 策略二：定增解禁投资策略：增发对象为金融资本或者两者皆有，大 幅跌破发行价或虽未跌破发行价但股价走势良好，增发规模比例小于25%，股本 规模相对较小，业绩稳定增长或大幅改善。 个股调出股票池策略： 定向增发标的在调入股票池后，股价走势与我们预期相反，当股价跌幅达 到10%，我们将止损将标的调出股票池。 定向增发标的在调入股票池后，股价在上涨至预案价或发行价以上走势仍 然稳健，则继续持有；如果连续3个交易日个股股价在20 日均线之下或跌破20 日均线幅度超过3%，则迅速将该个股调出股票池止盈。 股票调入以调入当日开盘价计，调出股票以调出当日收盘价计。 定向增发专题研究 三、前期回顾 近日受指数连续调整影响，股票池内标的收益回撤明显，多只标的触及止 损价或止损条款。 四、本期操作计划 本期调出： 广宇发展（000537.SZ）股价自调入以来累计跌幅触及止损价，亏损11.49%；