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2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 债券与股票定价 第一节 现金流量与时间价值 一、现金流量、投资收益与机会成本 从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资活动都表现为公司资源的流入与流出（即和市场发生资源交换），这种资源的流动又表现为公司现金的流入与流出。 货币的时间价值 将现金投资于有价证券或其他资产，随着时间的推移就会得到价值的增值 。 二、符号与假设 计算符号与说明 三、简单现金流量现值 图3- 1 以时间和折现率为自变量的现值系数分布图 【例】假设某投资项目预计6年后可获得收益800万元，折现率为12%，则这笔收益的现在价值为多少？ 图3- 2 以时间和利率为自变量的终值系数分布图 【例】假设某公司向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，则5年后应偿还的本利和为多少？ 四、名义利率与有效利率 ◎ 名义利率——以年为基础计算的利率 ◎ 实际利率（年有效利率，effective annual rate， EAR ）——将名义利率按不同计息期调整后的利率 不同复利次数的有效利率 五、系列现金流量 （一）普通年金现值与终值 【例3- 1】 ABC公司以分期付款方式向XYZ公司出售一台大型设备。合同规定XYZ公司在10 年内每半年支付5 000元欠款。ABC公司为马上取得现金，将合同向银行折现。假设银