金融工程原理-第四章.pptVIP

* 第四章 简单利率衍生工具的金融工程 4.1 引言 外币和商品远期是最简单的衍生工具。本章将涉及简 单的利率衍生工具，这将为下面两章讨论互换为基础 的金融工程奠定基础。本章的金融工程方法要用到： 远期贷款、欧洲货币期货和远期利率协议。 利率策略、对冲和风险管理较之于外汇、股票或与商 品有关的衍生工具更复杂。两点原因： 首先，利率衍生产品的支付依赖于某些利率。为了给它定 价，就要用贴现因子将未来支付的现金流贴现来算出它的现 值。但贴现因子本身是一个取决于利率的变量，如果利率是 随机的，那么依赖于利率的现金流的现值就是一个非线性的 随机变量，结果就会难以计算。 其次，每个利率都与一个到期日有关。这意味着应用利率衍 生产品时，处理的不是单个的随机变量，而是取向量值的随 机过程。 4.2 Libor和其它基准利率 Libor即伦敦同业银行间贷款利率（London Interbank Offered Rate）。它是衡量伦敦一组预 先选定的银行间贷款成本的算数平均利率，是只有 银行才能提供和获得资金的价格，且是借款银行无 需提供任何抵押品的无担保利率。 Euribor是一个在布鲁塞尔确定的类似概念。它是通 过对一些欧洲大陆银行的测验确定的。 比较重要的Libor期限有隔夜，1周，1个月，2个 月，6个月，9个月和12个月。我们把Libor作为到 期日函数的图形称为Libor曲线。 Libo