原糖触底反弹国内继续挺价资料.PDFVIP

华泰期货|白糖周报 2017-06-10 华泰期货研究所 农产品组 原糖触底反弹 国内继续挺价 徐盛 软商品研究员 白糖：市场回顾和周度展望  021 回顾本周行情，我们看到原糖在连续阴跌后，受巴西天气影响，出现了超跌反弹。  xusheng@htfc .com 截止本周五收盘，ICE7 月原糖合约本周最高触及14.45 美分/磅，最低至13.68 美分/ 从业资格号：F3023096 磅，最后周五报收于 14.28 美分/磅，跌幅4.16%。本周CFTC 原糖期货期权基金净 持仓继续增空。 国内则受到原糖上涨和多头现货挺价的共同影响，本周整体呈现反弹态势。截止周 五下午收盘，郑糖1709 合约报收6679 元/吨，上涨94 元/吨，涨幅1.43%。现货方 面广西南华南宁厂内车板一级糖报价6690 元/吨，上30 元/吨。云南南华上调50 元 /吨至6510 元/吨。 对于后期的展望，一是看后期印度季风雨是否顺利抵达；二是巴西目前开始进度的 相关研究： 变化；三是宏观上美联储6 月是否持续加息、美国与巴西政治格局变动、原油对巴 原糖加速下跌 国内多头挺价 西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度；四是未来可能发生的厄尔尼诺 2017-06-04 能否对全球天气带来额外的影响；五是国内关税政策落地后，特别是目前内外价差 原糖不断下跌 国内政策落地 2017-05-27 不断扩大的背景下，在郑糖新时代是否会引发走私的变化；六是全球斋月过后，需 原糖逐步反弹 郑糖进入新时代 求能否改善。对于2017 年2 季度走势，我们随着近期的大幅下跌，原糖有可能会出 2017-05-20 现底部盘整，而国内糖目前为政策市，呈现区间震荡态势，同时内外价差的格局回 到了2015 年初夏的状态。对于中期我们认为前期对政策的炒作将告一段落，整体价 格的重心将逐步下降，并且不排除进一步探底的可能。而到了夏秋季，随着对厄尔 尼诺的炒作、国内快速去库存以及夏季消费旺季、中秋备货和进口政策尘埃落定的 情况下，我们认为届时糖价有望出现反弹。 周度策略：总体而言，我们对中短期持震荡偏弱的判断，对1709 合约投资者可以尝 试买入6400-6500 行权价的看跌期权，而对于可以交易内外盘的交易者可以逐步建立 内外正套；同时建立1709-1801 月差反套以及期权上逐步做多波动率（买入跨式或者 宽跨式期权组合），对于现货商则可以在进行持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值 看涨期权的备兑期权组合操作；长期来说，投资者可以在后期买入虚值看涨期权， 届时我们也将着重对此进行分析。 风险点：国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货挤压风险、天气 变化影响 华泰期货|白糖周报 行情分析： 回顾本周行情，我们看到原糖在连续阴跌后，受巴西天气影响，出现了超跌反弹。截止本 周五收盘，ICE7 月原糖合约本周最高触及1