财务杠杆_成长特征与公司投资行为_窦炜.pdfVIP

年 月 20 15 6 ， 中 国 管 理 信 息 化 Jun. 20 15 第18 卷第11 期 China Management Informationization Vol．18，No．11 财务杠杆、成长特征与公司投资行为 窦 炜 李广亮 ， （华中农业大学 经济管理学院 武汉 ） ， 430000 ］本文以我国上市公司 年的年报数据为样本 对公司财务杠杆 成长特征与投资效率三者之间的相互 ［摘 要 2000-2012 ， 、 关系进行了实证研究 结果发现： 就我国上市公司资本支出水平来说 公司债务与其显著负相关 且在低成长特征的公 ， ① ， ， 司中表现更为明显 就投资效率而言 在我国上市公司中投资不足效率损失更为普遍 占总样本量的 ，而发生过 ； ， ， ② 62.36% 度投资效率损失的样本仅占 ，但过度投资效率损失的程度更为严重； 公司负债对公司投资效率的抑制作用 在具 37.64% ③ ， 有不同成长特征的公司中表现出显著差异 在高成长性公司中 主要表现为对过度投资效率损失的抑制 而在低成长性公 ： ， ， 司中 则主要体现为对投资不足效率损失的改善 ， 。 ［关键词］财务杠杆 成长性 投资不足 投资过度 ； ； ； doi: 10. 3969/j. issn. 1673 - 0194. 2015. 11. 007 ［中图分类号］ ［文献标识码］ ［文章编号］ （ ） F275 A 1673-0194 2015 11-0011