初级财务管理(第11节).ppt

财务管理 章首语 一个的成功企业；不但用好现在的钱好，还要用好未来的钱；不但要用好自己的钱，还要用好别人的钱。 如何实现上述目标？----通过筹资. 章首语 企业要快速发展, 要小鱼变大鱼，要大鱼吃大鱼，要快鱼吃慢鱼！ 如何实现上述目标？----通过融资. 第11章 筹资决策 11.1 筹资概述 11.2 债务资本筹资 11.3 权益资本筹资 11.4 资本成本 11.5 杠杆原理 11.6 资本结构理论 11.7 资本结构的管理 11.1 筹资概述 11.1.1 企业筹资的概念与动机 概念 企业筹集资金，是指企业根据自身生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，经科学的预测和决策，选用合适的筹资渠道和筹资方式，向企业的股东（所有者）及债权人筹集资金的一项财务活动。 动机 P189 11.1 筹资概述 11.1.2 筹集资金的原则 合理性原则 效益性原则 合法性原则 及时性原则 11.1 筹资概述 11.1 .3 企业筹资的渠道和方式 企业筹资渠道 国家资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 民间资金 企业内部资金 境外资金 11.1 筹资概述 企业筹资方式 股权筹资（发行股票，包括初始投入资本及股权再筹资等） 负债筹资 银行借款 发行债权 商业信用 租赁（类似于负债筹资） 其他 11.2 债务资本筹资 11.2.1 债务资本的概念 债务资本又称为负债或借入资本，企业通过负债的方式筹集（中）长期资金，满足企业（中）长期资金使用需要 11.2.2 债务资本属性 债务资本体现企业和债权人的债务债权关系 企业债权人有权索取债权本息，但无权参于经营管理决策和分配利润 企业对债权资本享用使用权，并承担按期还本付息的义务 11.2 债务资本筹资 11.2.3 长期借款筹资 长期借款概念 指企业向银行或其他非银行金融机构借入期限在1年上的资金，满足企业长期资金使用的需要。 长期借款的种类 政策性银行贷款/商业性银行贷款/其他金融机构贷款 抵押贷款/信用贷款 11.2 债务资本筹资 长期借款的优点(相对于筹资者即企业） 借款筹资速度快 借款成本低 相对股权融资，成本更低？为什么呢。其中一个原因是借款利息费用可抵扣所得税，借款成本较低 借款弹性大 可发挥财务杠杆作用 为什么呢？ 债权人没有投票权，可以保障企业控制权 11.2 债务资本筹资 11.2.3 发行债券筹资 债券筹资的概念 债券筹资是债务人为筹资资金依法发行，承诺向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。 证券是标准化的权利证明凭证，债券是标准化的债权权利证明凭证。所以银行借款凭证不是债券。 11.2 债务资本筹资 债券筹资的优点(相对于筹资者即企业） 可发挥财务杠杆作用 利息费用可抵扣所得税，筹资成本较低 债券持有人（债权人）没有投票权，可以保障企业控制权 11.3 权益资本筹资 11.3.1 权益资本的概念 权益资本又称为自有或股权资本，企业通过股权的方式筹集（中）长期资金，满足企业（中）长期资金使用需要 11.3.2 权益资本属性 权益资本体现企业和企业所有者的所有权关系 企业所有者及股东有权参于经营管理决策和分配利润 企业对权益资本享用使用权或经营权 11.3 权益资本筹资 11.3.2 股票筹资 概念 股票筹资是股份有限公司为筹集资本而发行的有价证券，是股东作为公司所有者的权利凭证，代表股东对股份制公司的所有权（P155,P194) 普通股筹资的优缺点 普通股融资的优点(相对于筹资者即企业） 普通股没有固定股利负担 普通股融资的（财务）风险小 普通股的发行会增强公司信誉 11.3 权益资本筹资 普通股筹资的缺点(相对于筹资者即企业） 普通股融资的资本成本较高 普通股融资不需还本付息，为什么还有成本呢？ 相对负债融资，普通融资成本更高？为什么呢。其中一个原因是借款利息费用可抵扣所得税，借款成本较低。 普通股融资会分散公司的经营控制权 增加公司对外公布财务状况（信息披露）的成本 11.3 权益资本筹资 优先股筹资优点(相对于筹资者即企业） 优先股通常没有固定的到期日，不用偿还本金。 股利的支付相对固定，又具有一定弹性。 支付给股东固定股利并不构成企业的法定义务（只是向优先股股东优先支付股利） 能保持普通股股东的控制权 优先股筹资的主要缺点(相对于筹资者即企业） 优先股融资成本很高（比负债筹资高）。 优先股筹资限