清华财务管理第十一的章 企业并购、重整与清算.pptVIP

2017-6-20 1 第十一章 企业并购、重整与清算 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 2 第一节 企业并购 一、并购的概念 企业并购是企业的兼并与收购的总称。包括企业兼并与收购两个方面，简称并购。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 3 一、并购的概念 1、企业兼并指两家或两家以上独立的企业合并组成一家企业，并依法定程序归并为一个企业的一种经济行为。有吸收兼并和设立兼并两种 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 4 一、并购的概念 2、企业收购指一家公司用现款、债券或股票等方式购买另一公司的股票或资产，以获取对被收购公司实际控制权的行为，另一个公司仍然存续而不必消失。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 5 一、并购的概念 兼并与收购的相同点 ①兼并与收购有着相似的动机与逻辑，都涉及企业所有权的改变，都是增强企业实力的外部扩张策略或途径； ②兼并与收购都是以企业产权交易为对象，都是企业资本运营的基本方式，并且收购又是兼并的一种重要手段和操作方式，可以认为收购是兼并的一种形式，即控股式兼并基本 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 6 一、并购的概念 兼并与收购的不同点： ①对目标企业承担的责任不同。 ②目标企业的法律实体存续不同。 ③适用范围不同。 ④实施的背景与事后的变化不同。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 7 二、并购的类型 按并购双方产业特征系划分 横向并购 (horizontal acquisition) 纵向并购 (vertical acquisition) 混合并购 (conglomerate acquisition) Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 8 二、并购的类型 按并购支付方式划分 现金购买式并购 承担债务式并购 股份交换式并购 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 9 二、并购的类型 按并购的融资渠道划分 杠杆收购(LBO) 管理层收购（MBO ） 联合收购 按并购双方的意愿划分 善意收购 恶意收购 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2017-6-20 10 三、并购的动机 (一) 协同效应 1. 经营协同效应 2．财务协同效应：(1)纳税考虑；(2)提高企业融资能力；(3)资源互补；(4)预期效应 3. 管理协同效应 (二) 企业发展机会 (三)