在华外资并购绩效实证分析——以饮料、洗涤用品、化妆品和汽车制造业为例.pdfVIP

第2S 卷第 1191 四川理工学院擎报{位会科学版) Vo1.2S No.l Joomal of Sichuan Uni町Bity of S:Ìen明 Engi附ering 你就ial Scienc帽Edilion) 2010 年2 月 r2010 在华外资并购绩效实证分析 一一以饮料、洗涤用品、化妆品和汽车制造业为例 余敏 (黎明职业大学经贸系，福建泉州 362仪lQ) 摘 要:跨国并购是外回直接投资送入中民市场的一种主要手段。自中国加入WTO后.外资在华掀起-波接 -泼的并购浪潮.回内很多行业出现外资垄断现象.些知名民族品牌开始淡出市场。 以闺内饮科、洗J涤用品、化妆 品和汽车制造业这四个行业的逃出口贸易数据为基础，以贸易指欲和竞争优势指巍为工具来分析这种并购的绩 效。 结果发现，并购加快7 中国产业结构调整， 但对产生竞争优势的提高没有太大的效应，同时还阻碍了某些行业 民族企业的发展。 关键词:外资并购;绩效;实证分析:贸易竞争;外资垄断;产业结构 中回分类号:F74 文章编号:1672-:邸80(2010)01-阴6-05 文献标志码:A 中国自 1978 改革开放，开始吸引海外的直接投 生规模经济和范围经济，而从策略的角度来看并购可 资，随着产权改革的进一步深入，20 世纪90 年代开始 能会改变市场结构，从而影响公司利润，其中甚至有可 放宽外资在华并购，1 992 年4 月，香港中国策略投资 能减少到零，这是所谓的并购悖论咽。Desai 和 Kimll 公司收购了山西太原橡胶厂，从而开创改革开放后番 认为，当目标公司股份被收购时，表明了目标公司市场 港企业在大陆并购的先河。2∞1 年，我国加入Wτ0，加 价值被低估，资本市场将重新对该公司的价值进行评 估，其管理层的管理应更加富有效率。M棚d坷，M时ler刷 快了融入世界经济一体化、市场化及全球化的进程，与 跨国公司的合作层次不断提高，外资也大量以并购的 提出代理问题与管理者主义，指出现代企业，公司的经 形式进入我国。 2(刷年以前外资以并购形式对我国的 营权与所有权相分离，决策的拟定、执行与决策的评 投资只占直接投资的5%， 2(刷年这一比例快速上升 估、控制相分离。当代理体系出现故障时， 通过并购， 可 为 11%， 2∞5 年接近却%。跨国公司在华掀起一波并 以降低代理成本。 国内的学者对在华的跨国并购研究 起步较晚，蠢 . .。跨国并购对中国上市公司的绩 购浪潮， 甚至出现饮料、洗涤产品、化妆用品和汽车制 造业等行业的的外资垄断的局面。 通过在华跨国并购 效上，得出的结论也各式不一。 的方式，外资企业不但能够尽快打开中国市场或者在 二、本文测定指标 某一产业占据主导地位，而且能够在全球范围内进行 (一)贸易竞争优势指数 资源的有效整合，增强企业有效抵御各种市场冲击的 贸易竞争优势指数 (Trade SpeciaJization Coeffi