高级财务管理 第六盏穆 破产、重整与清算.ppt

第六章 破产、重整与清算;第一节 破产与破产预警管理;2.企业破产的法律规定 我国《破产法》演进 1986年12月2日，6届人大常委会18次会议通过《破产法》（试行）； 2006年8月27日，10届人大常委会23次会议通过《破产法》并自2007年6月1日起施行。 几个基本概念的法律规定 破产原因：《破》第2条：企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的。;几个基本概念的法律规定 重整与和解：《破》第70条规定：债权人提出破产清算法院受理后、宣告债务人破产前，债务人或股东可以向法院申请重整。另外，债务人也可以向法院申请和解。 重整：债务人提交重整计划草案力求通过整顿使企业起死回生从而能够偿还债务，但必须多数债权人同意。 和解：破产程序开始后，债权债务双发就延期清偿、减少数额、进行整顿等事项达成协议，挽救企业、避免和终止破产程序的法律行为。 以上两种行为均失败时，宣布债务人破产。;几个基本概念的法律规定 破产清算：《破》第107条规定：法院依照本法规宣告债务人破产的，应自裁定作出之日起5日内送达债务人和管理人，自裁出之日起10日内通知已知债权人，并予以公告。 进入破产清算阶段后，管理人应拟定破产财产变价方案，并交由债权人会议讨论通过后，适时变价出售破产财产。 清偿顺序：破产费和公益债务→职工工资及各种补贴→欠缴的各项社保金和税金→普通破产债权。 其中，破产企业董事、监事、高管层工资按企业职工平均工资计算。;二、破产管理研究内容特点 1.是一种“例外”性质的管理，即危机管理； 2.具有相对性和变异性； 3.破产企业的财务活动及破产财产受控于破产管理人，并置于法院的监督之下。;三、破产预警管理 目的：在警情爆发前，分析警兆、控制警源、拟定排警对策。 1.破产危机的诊断 a. 通过对外在特征进行分析：包括： 交易记录恶化 过度依赖借款及关联交易 通过收购或资本支出方式大规模扩张 财务报表及相关信息公布迟缓 管理层持股数下降 领导班子更换频繁等 b. 通过对财务特征进行分析 分析财务指标（P332） 分析???务报表（各种类型的财务状况如下表：）;;2.破产预警系统管理的基本程序 a.寻找财务预警的警源 包括外生警源和内生警源 b.分析财务预警的警兆 警源孕育警情→警情发展扩大→警情爆发前的警兆出现。 c.监测并预报警度 五种警度：无警、轻警、中警、中警、巨警 d.建立预警模型 定性分析法：专家调查法、德尔菲法、经验分析法等； 定量分析法：指标形式、模型形式等； e.拟定排警对策;3.破产预警分析方法 a. 定性分析法 根据经验对是否面临破产危机做出主观判断。主观性强。 b. 定量分析法 1.评分法 给一系列财务指标相应的权重，用各指标实际值和标准值的比例得出“关系系数”，用权重对其加权得出综合指数。 缺点：难以得出评判标准。 2.模型判定法 单变量模型：通过单个财务比率的走势恶化来预测企业财务危机状况；按预测能力的大小可以将财务危机比率排序为： 债务保障率=现金流量/债务总额 资产收益率=净收益/资产总额 资产负债率=负债总额/资产总额等;b. 定量分析法 2.模型判定法 多变量模型——Z计分模型 对多种财务指标加权汇总产生总的判别值（Z值）来预测财务危机。1968年，美国埃特曼建立了一个多元线型函数模型。 该模型涉及到5个财务指标，并给每个指标一个系数，计算出一个综合的Z值（P335）。 Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中，X1=营运资金/资产总额 X2=留存收益/资产总额 X3=息税前利润/资产总额 X4=权益市值/负债账面值 X5=销售收入/资产总额 当Z 2.675,为非破产企业； 当1.81 Z 2.675，财务状况不稳定，为“灰色地带” 当Z 1.81，为破产企业。 后来，该模型又有所发展，引入更多的财务指标预测。;第二节 和解与重整的财务管理;二、重整 重整的目的：债务清理和拯救企业。 1.重整 概念上：在法院的主持和各利害关系人的参与下，对陷入困境、濒临破产而又具有挽救价值和重建可能的企业进行生产经营上的整顿和债权债务关系的清理，最终使企业重获生产经营能力，避免破产清算，摆脱困境的一种特殊法律形式。 2.重整与和解期财务管理的特点 首先，重整期间，债务人要在管理人的监督下自行管理财产和营业事务； 其次，重整计划与和解协议草案的制定是重整与和解阶段的首要任务； 最后，在重整计划规定的监督期内，债务企业需要向管理人报告重整计划的执行情况和财务状况。;三、重整计划的程