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信贷ABS业务分享 信托受益权ABS 近期实例 案例特点 业务开展 德邦建德产品 市场需求 目录 信托受益权 信托受益权ABS定义 顾名思义是以信托受益权为基础资产的证券化产品。信托受益权是信托合同中约定的关系人享受信托财产经过管理或处理后的收益权利。 e.g. 星美国际影院信托受益权ABS 中信茂庸投资租金债权信托受益权ABS e.g. 嘉实建信信托受益权ABS 德邦建德信托受益权ABS 信托受益权 存量信托模式特点 以信托自持的多款存量为基础资产，打包成资产证券化产品。 法律本质 可采用“信托+信托+资产支持专项计划”或 “信托+定向资管计划+资产支持专项计划”的三重SPV结构，实现基础资产的真实出售。 交易本质 敏感资产的出表 规避监管与资金池嫌疑 存量流动性提升 信托收益后置利差及次级高额回报 1 2 3 近期实例 项目名称 发起机构 发行总额( 万元) 底层基础资产 计息起始日 发行人 主承销商 参与信托公司 平银华泰大地影院信托受益权资产支持专项计划 华宝信托 113,000.00 　 12/16/2015 华泰证券资管 华泰证券 　 嘉实建信信托受益权资产支持专项计划 建信信托 276,864.54 多个信托资产 11/27/2015 嘉实资本 　 建信信托 微贷信托受益权资产支持专项计划 中信产业基金 52,037.50 微贷信托受益权（7 个单一信托） 10/21/2015 新时代证券 新时代证券 外贸信托 中信·茂庸投资租金债权信托受益权资产支持专项计划 北京茂庸投资 105,500.00 财产权信托 9/29/2015 中信信诚资产 　 中信信托 天津房信限价房信托受益权资产支持专项计划 天津房地产信托 37,000.00 天津限价房信托贷款 8/13/2015 华泰证券资管 华泰证券 国民信托 近期实例 项目名称 发起机构 发行总额( 万元) 底层基础资产 计息起始日 发行人 主承销商 参与信托公司 扬州保障房信托受益权资产支持专项计划 广州银行 105,000.00 扬州棚户区改造保障房信托贷款 8/7/2015 华泰证券资管 华泰证券 华融信托 美兰机场信托受益权资产支持专项计划 长治银行 120,000.00 美兰机场信托贷款 7/2/2015 国海证券 国海证券 中信信托 星美国际影院信托受益权资产支持专项计划 华宝信托 135,000.00 星美国际影院建设信托贷款 6/17/2015 安信证券 安信证券 华宝信托 畅行资产支持专项计划 中油资产 100,000.00 广东交投集团信托贷款 4/30/2015 中信建投证券 中信建投证券 昆仑信托 海印股份信托受益权专项资产管理计划 海印股份 150,000.00 海印股份商业地产信托贷款 8/14/2014 中信建投证券 中信建投证券 大业信托 案例特点 德邦建德产品 德邦建德产品 德邦建德产品 关于CLO我们关注什么 组合模型 现金流 测试 增信 摊还 2 1 4 3 现金流入对流出覆盖 超额利差信用支持（入池资产加权平均利率） 现金流分布设计（均衡、防断裂） 过手or计划摊还（是否有禁止提前偿还条款等） 基础资产信用 分散度（入池笔数、行业、区域等） 违约相关性 违约回收率 优先次级分层 流动性支持（差额补足、流动性账户等） 外部担保 市场需求 融资租赁 应收账款 信托受益权 10% 小贷 REITs 其他 市场需求 市场需求 1 2 3 业务开展 谢谢