第五章外汇管理制度的和政策调节.pptVIP

第五章 外汇管理制度和政策调节;第一节 汇率制度及其效率分析;一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较;1.金本位制下的固定汇率制度 此时两国货币间的金平价为铸币平价（由两国货币所具有的黄金量所决定），而黄金输送点则保证了现实汇率的相对稳定。 黄金输出点是外汇汇率波动的上限，黄金输入点是外汇汇率波动的下限。（为什么？） ;2.纸币流通条件下的固定汇率制度 主要是布雷顿森林体系下的固定汇率制度。 此时两国货币间的金平价为法定平价（由两国货币所代表的黄金量所决定）。这一法定平价是人为规定的，并且在经济形势发生较大变化时可以进行调整。因此这种汇率制度实际上是一种可调整的固定汇率制，称为可调整的钉住汇率制（Adjustable Pegging System）。 一般认为，固定汇率制是从19世纪中末期金本位制实行以来，一直持续到1973年；1973年以后，世界主要工业国实行的是浮动汇率制。 1973年后，仍然有些国家实行固定汇率制度，却并不规定金平价。;3.两种本位制下固定汇率制的异同 共同之处： 各国都规定有金平价，中心汇率按两国货币的金平价来确定； 外汇市场的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的范围内波动。 不同之处： 金本位制度下的固定汇率制度是自发形成的，而纸币流通制度下的固定汇率制度则是人为建立的； 金本位制度下各国货币的金平价一般不会轻易变动，故汇率能够保持真正的稳定；而纸币流通制度下的金平价可经常调整，所以汇率的决定基础是不稳定的。;（二）浮动汇率制度 定义：浮动汇率制是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。 ;浮动汇率制的类型： 1.按政府是否干预可分为：自由浮动和管理浮动 自由浮动(Free Floating)：又称清洁浮动(Clean Floating)，指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)：又称肮脏浮动（Dirty Floating），指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率朝着有利于本国经济发展的方向浮动（目前各主要工业国都是实行管理浮动）。; 2.按汇率浮动的形式可分为： 单独浮动：指一国货币不与其他国家的货币发生固定联系，而是单独根据外汇市场的供求情况进行浮动。 联合浮动：又称“共同浮动”或“集体浮动”，是指一些参加经济联合体的国家，在联合体内的成员国之间实行固定汇率，而对联合体之外的非成员国货币则实行共升共降的浮动汇率。 钉住浮动：将本国货币与某一种或某几种货币挂钩，采取钉住的办法，随被钉住货币的汇率变动而浮动。;表4-1 1981-1998 年间各国（地区）汇率制度选择情况;（三）汇率制度类型的新划分;表4-2 2001年各国（地区）汇率制度选择情况;无独立法定货币的汇率制度(Exchange arrangements with no separate legal tender)，是指一国不发行自己的货币，而是使用他国货币作为本国惟一法定货币；或者一个货币联盟中，各成员国使用共同的法定货币。 货币局制度(Currency board arrangements)，是指货币当局作出明确的、法律上的承诺，以一固定的汇率在本国（地区）货币与一指定外币间进行兑换，并且对货币发行当局确保其法定义务的履行施加限制。;传统的固定钉住汇率制度(Conventional fixed peg arrangements)，是指一国将其货币以一固定的汇率钉住某一外国货币或外国货币篮子，汇率在1%的狭窄区间内波动。 钉住水平带的钉住汇率制度(Pegged exchange rates within horizontal bands)，其与第三类汇率制度的区别在于，波动的幅度宽于1%的区间。 爬行钉住汇率制度(Crawling pegs)，是指一国货币当局以固定的、事先宣布的值，对汇率不时进行小幅调整；或根据多指标对汇率进行小幅调整。 ;爬行带内浮动汇率制度(Exchange rates within crawling bands)，是指一国货币汇率保持在围绕中心汇率的波动区间内，但该中心汇率以固定的、事先宣布的值，或根据多指标，不时地进行调整。 ※“蜜月效应”和“离婚效应” 不事先宣布干预方式的管理浮动汇率制度(Managed floating with no preannounced path for exchange rate)，是指一国货币当局在外汇市场进行积极干预以影响汇率，但不事先承诺或宣布汇率的轨迹。 单独浮动汇率制度(Independent floating)，则指本国货币汇率由市场决定，货币当局偶尔进行干预，这种干预旨在缓和汇率的波动，防止不适当的波动(undue fluctua