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谷物价格将维持高位运行 中国国际期货 吴瑰 第一部分 惠农政策及通胀预期支撑谷物价格 一、政策调控持续施压，谷物价格横盘震荡 11月中下旬以来，国家发改委连续密集发文稳定物价，并动用提高存款准备金等多种经济手段抑制通货膨胀，表明了政府严控物价的决心。在政策调控引导下，大宗商品价格受压回调，谷物价格小幅回落后表现出震荡趋稳的态势。同时，国家不断修改国储竞拍交易细则，几令竞拍变成定向销售，成交量价应声下滑。 二、收购政策继续抬升底部 粮食属于国家的战略物资，其产业安全与国家的稳定发展密切相关。因而对于谷物市场来说，国家的粮食产业政策可以影响甚至主导其供求和价格。近年来，国家不断加大粮食产业扶持力度，多次上调小麦、玉米、稻谷最低收购价及拍卖底价， “政策底”对作物价格的支撑作用非常明显。 10月12日，国家发改委宣布，在小麦主产区实行最低收购价政策，并适当提高2011年小麦最低收购价水平。的小麦最低收购价与近期市场价格水平挂钩这也是自2008年7月上涨6.3%之后，中国28个月以来CPI创下的最高涨幅。我国未来通货膨胀形势严峻 资料来源:中期研究 第二部分 流通量低，市场供应仍然偏紧 一、美国农业部12月供需报告数据表现平平 12 月10 日，美国农业部公布12 月月度供需报告，本次报告数据相对上月表现平平，对谷物各品种产量及期末库存预计略有调整，未能给市场带来明显的利多提振。但回溯11月份数据，对比之前的报告，11月份报告再度调低了10/11年度美国大豆、玉米产量和结转库存，报告预计美国玉米平均亩产下调至154.3蒲式耳，较前月预测减少1.5蒲式耳，由此导致产量下调1.24亿蒲式耳；预测美国10/11年度玉米年终库存量为8.27亿蒲式耳，比前月预测减少7500万蒲式耳，这将是自95/96年度以来最低水平；报告还预计全球10/11年度小麦年终库存下调220万吨，其中中国小麦库存下调幅度最大，达到340万吨。由于11月报告数据利多而12月延续了此类评断，预计将维持国际农产品市场的多头基调，有望将农产品价格推向新的高度。 二、生产成本上升及现价认可度低，农户惜售心理高企 由于“能源短缺”的情况将长期存在，石油、煤炭等资源类产品价格易涨难跌，化肥、农药等农资价格总体呈上涨态势。另外，随着大量青壮年劳动力流入城镇，农村劳动力价格迅速上升。此外，城市地价快速上涨的传导作用，以及大规模租地经营模式的发展，在一定程度上提高了农村地价，从而抬高了农产品生产成本。受农资成本、务农成本、农村地价成本上升影响，农产品价格会是一个长期的上涨趋势。 根据往年经验，售粮时间越往后，通常出售价格更具优势。受农民经济条件改善以及吸取往年售粮经验影响，农户售粮习惯和心态发生巨大改变。因农村家庭务工收入不断增加，除非急于资金周转，一般都希望保有粮食，选择延长售粮时间以争取更多收益。同时随着信息渠道的不断拓宽，农民对市场行情的敏感度也逐年增加。强烈的惜售心理导致产区粮食市场流通量偏低。特别是小麦品种，因惜售导致的产区新麦购销市场量缩价涨，使企业部分转向国家托市麦交易，托市麦成交量有所回升。 三、玉米进口增长，点燃市场对供应紧张的担忧 中国银监会11月19日发文表示中国玉米供给缺口较大，这是中国官方首次透露今年国内玉米供需出现问题。据统计，今年我国从美国进口约150万吨玉米，进口量为10多年来最高。江苏淮北地区遭遇50年来最严重秋旱。当地气象台发布预报说，蔓延于黄淮、江淮地区，导致河北南部、山东大部、安徽和江苏北部达到重旱以上等级的旱情，仍将在未来十天甚至更长时间向更大范围持续。中央气象台日发布未来10天天气趋势预报，未来10天，我国大部分地区冷暖变化较大。21日开始，将有一股较强冷空气影响我国，中东部大部地区气温将呈明显下降趋势。22-26日，将出现一次较大范围的降温和雨雪天气过程。人们对肉消费量大幅增加肉、蛋、奶产品的增长决定着饲料的需求。 资料来源:wind、中期研究 二、白糖价格居高不下，淀粉糖取代作用明显 2009/10榨季，大部分食糖产区因遭受不同程度的自然灾害而出现减产，供需出现较大缺口，使得糖价顺利突破6000元大关，进入高糖价时代。在此背景下，淀粉糖产业的发展情况就格外引人注目。根据目前国内食糖市场的供需平衡来看，糖价将在高价位震荡运行很长一段时间，淀粉糖产业将面临着巨大的发展机遇我国淀粉糖的生产原料主要是玉米，生物燃料是指通过生物资源生产的燃料乙醇和生物柴油，可以替代由石油制取的汽油和柴油，是可再生能源开发利用的重要方向。在能源日渐缺乏、油价高企的现状下，替代能源的关注热情被再次点燃。燃料乙醇作为传统能源的替代品，其发展成为必然我国最初发展燃料乙醇，是为解决陈化粮问题近年我国以粮食为原料的燃料乙醇生产已初步形成规模。 资料来源:中期研究 二、气候