第6章 短期产出和汇率.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * 宏观经济政策与经常项目 XX 曲线 它代表汇率和产出的组合。在这条曲线上，经常项目余额保持在一个比较理想的水平上 它向上倾斜，因为产出增加会刺激进口消费，如果货币不贬值的话，则会恶化经常项目收支 它比 DD曲线平坦，对汇率的变化更敏感。 货币扩张使经常项目余额在短期内增加 (图 16-17点2处) 扩张性的财政政策会减少经常项目余额 如果是暂时性财政扩张， DD 曲线将被向右推移 (图 16-17点3处) 如果是永久性财政扩张， AA 曲线和 DD 曲线都会移动 (图 16-17点4处) 宏观经济政策与经常项目 图 16-17: 宏观经济政策对经常项目的影响 产出, Y 汇率, E AA Yf E1 1 DD XX 4 3 2 宏观经济政策与经常项目 J曲线 货币贬值后，经常项目最初出现恶化，但随着时间发展逐步改善，那么其路径曲线的最初部分就会类似英文字母“J” 本币贬值使最初阶段产出减少，汇率也将更大幅度的上调 它描述了实际货币贬值后经常项目改善的时滞。经验数据表明，J曲线持续时间在6个月到一年之间。 贸易流量的逐步调整和经常项目的动态分析 2 图 16-18: J曲线 时间 经常项目 (用国内 产出单位表示) 1 3 实际贬值对 经常项目的 长期影响 实际贬值发生J曲线开始 J曲线结束 贸易流量的逐步调整和经常项目的动态分析 汇率转嫁和通货膨胀 在 DD-AA 模型中讨论经常项目时，我们曾认为名义汇率变动在短期内会引起实际汇率等比例的变动 从汇率到进口价格的转嫁度 它是指当本币贬值1%时，进口产品价格上涨的百分比 在 DD-AA 模型中，我们假设转嫁度为1 汇率转嫁是不完全的是因为国际市场的分割 货币变动对决定贸易量的相对价格有不同比例的影响 贸易流量的逐步调整和经常项目的动态分析 提要 开放经济中，对产出的总需求由四个部分组成: 消费需求, 投资需求, 政府需求和经常账户 短期内，产出是由总需求等于总供给决定的 汇率和产出水平正好使经济达到短期均衡 提要 暂时性货币供给增长会使本币贬值，产出增加 永久性货币供给变动会导致汇率大幅度波动。因此，与暂时性变动相比永久性货币变动会给产出带来更强烈的短期影响 如果进出口对实际汇率变动的调整是逐步进行的，那么实际本币贬值后，经常项目的变化可能是J曲线形的，即先恶化后好转 图 16AI-1: IS-LM 模型的短期均衡 产出, Y 利率, R Y1 R1 1 附录 I: IS-LM 模型 和 DD-AA 模型 LM IS 附录 III: 马歇尔-勒纳条件与 贸易弹性的经验估计 表 16AIII-1: 国际贸易中制成品的价格估计弹性 η η* 国家 冲击 短期 长期 冲击 短期 长期 奥地利 0.39 0.71 1.37 0.03 0.36 0.80 比利时 0.18 0.59 1.55 - - 0.70 英国 - - 0.31 0.60 0.75 0.75 加拿大 0.08 0.40 0.71 0.72 0.72 0.72 丹麦 0.82 1.13 1.13 0.55 0.93 1.14 法国 0.20 0.48 1.25 - 0.49 0.60 德国 - - 1.41 0.57 0.77 0.77 意大利 - 0.56 0.64 0.94 0.94 0.94 日本 0.59 1.01 1.61 0.16 0.72 0.97 荷兰 0.24 0.49 0.89 0.71 1.22 1.22 挪威 0.40 0.74 1.49 - 0.01 0.71 瑞典 0.27 0.73 1.59 - - 0.94 瑞士 0.28 0.42 0.73 0.25 0.25 0.25 美国 0.18 0.48 1.67 - 1.06 1.06 R2 图 16AI-2: IS-LM 模型中 暂时性与永久性货币供给增加的作用 附录 I: IS-LM 模型 和 DD-AA 模型 R3 LM2 产出, Y 利率, R LM1 Y3 3 Y2 2 Y1 1 R1 3′ E3 1′ E1 E2 2′ 汇率, E (?上升) 外币存款的 本币预期收益 IS1 IS2 R2 图 16AI-3: IS-LM 模型中， 暂时性与永久性财政扩张的影响 附录 I: IS-LM 模型 和 DD-AA 模型 R1 产出, Y 利率, R LM Yf 1 Y2 2 2′ E2 汇率