我国创业板市场引入做市商制度分析.pdfVIP

我 国创业板市场 引入做市商制度研 究 市场而 言存在流动 性差 ，波动性大 的特 点 。而创业板 市场较之 中小企业 板 市 场上市 的公司而 言股本更小 ，风 险更大 ，在一定程度上存在市场参与主体不 足 ，流动性更低 ，波动性更大 的 问题 。从 国际经验 可 以看 出，在创业板 市场 上，做市商是 “流动性提供者 ”，在风险较高、流动性较差 的证券市场上 能更 好地 发挥 比较优 势 ，因此 我 国创业板 市场有 必要 适 时 引入做 市商制度 。但 我 国现在 的市场制度 、法律体系和监督管理 尚有一些不足 ，成为 引入做市 商制 度 的障碍 。 文章的第 四部分为第 6 章，主要是我 国创业板市场 引入做市商制度 的政 策建议 。首先 ，在完善配套市场建设方面 : 开发金融衍生工具 ，发展衍 生金 融市场 ，提供风 险的对冲 、分散 、组合和打包 的机制 ，.仓口造条件改善做 市商 的风 险管理 ; 另外还要赋 予做 市商一定 的市场特权 或 义务豁 免 ，通过某 种补 偿机制来校 正做 市 商 的行 为激 励 。其 次 ，在法律 制度 建设方面 : 加 强对 做 市 商 资格 认 定 的规 定 、对做 市商数量做 出要求 、加强做 市商 的信 息披 露机 制 、 建立做 市商 的惩罚机制 、制定保护 中小投 资者 的法律措施 。最后 ，在监 督机 制构建方面 : 考虑制定做市商 的成交报告制度 、建立完善 的报价监管体 系 、 对 “卖 空权 ”行使监 管 、规定卖 空交 易信 息报告 的特殊规则等 。 关键词 : 创业板 ，交 易制度 ，做市商制度 ，流动性 A b st raet A b s tr a c t histau rat io n o f secon d 一b o ard m ark et is a ch allen g e ta sk for the secu rities estate in C h in a ，an d its an ev itab le d ev eloP in g tren d at the sanl e tim e .F rom su eeeeded exP eri enee of N A SD A Q ，w e ean find that m ark et一m ak er un ab le to ign o re ，b u t it sh ou ld P ay m u ch m ore att en tio n as the m o st e ssetial P art .B ecau se the suP eri or. in enhancing liqu dit又 rem ed外n g the fix defects of second一b oard m ark et.S o ，ch o sing a ap P roP riate tim e to b 血 9 m ark et一m ak er sys tem in to C h in a 15 n ecessal了.T h e thesis aim s at an alyZ in g the liqu id ity o f our secun ties m ark et to gettin g an an sw er a如ut n eeee而 ty of Pu llin g m arketm ak ers to our second 一b oard m ark et an d so lv in g ob staeles for this d eal sy stem . F irstl又com paring the deal system s w e ean find that ithas high er liquidity in m ark et一m ak er ru ler m ark e