第七章财务管理.pptVIP

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第七章 利润分配管理 第一节 利润分配概述 利润分配程序与项目 一、税前利润的调整 1. 税前补亏 2. 缴纳所得税 二、企业税后利润的分配顺序 1.弥补企业以前年度亏损 2.提取法定公积金(10%,当累计达到公司注册资本的50%时可不再继续提取) 3.分配优先股股利 4.提取任意公积金 5.向股东分配利润(同股同权、同股同利) 第二节 股利分配政策 一、股份制企业利润分配的特点 (一)应坚持公开、公平和公正的原则 (二)应尽可能保持稳定的股利政策 (三)应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本 (四)应当考虑到对股票价格的影响 二、股利政策的基本理论 (一)股利无关论 (二)股利相关论 1. 一鸟在手论 2. 信息传播论 3. 税差理论 三、影响股利政策的因素 (一)法律因素 1. 资本保全的约束 公司不能用筹集的资本(股本、资本公积)发放股利。 2. 企业积累的约束 积累优先 股利支付不能超过当期与过去留存收益之和。 3. 企业利润的约束 规定公司留存收益超过法律所规定的合理水平时,将征收额外税款,以阻止企业为避税而留有盈余,我国目前对此没有规定。 4. 偿债能力的约束 禁止缺乏偿债能力的企业支付股利。 (二)债务契约约束 1. 规定每股股利的最高限额 2. 规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付,而不能动用签订协议之前的留存利润。 3. 规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时,不得分配现金股利等。 (三)公司自身因素 1. 现金流量 2. 举债能力 3. 投资机会 4. 资金成本 (四)股东因素 1. 追求稳定的收入,规避风险 2. 担心控制权的稀释 3. 规避所得税 四、股利政策的类型 一、股利政策与财务决策 从财务的角度讲,公司未来财务活动主要是三大财务政策,即投资政策、筹资政策和股利政策的决策与调整。 在投资既定的条件下,公司股利政策的选择,实际上是公司筹资政策的选择,即股利政策可以看作筹资的一个组成部分。 二、实际股利政策 股利分配要处理好三个要素的关系,即净利润-股利=增加的留存收益。 具体步骤: 1. 根据投资方案,确定所需的资总额。 2. 按照目标资本结构,确定其中的股东权益资本的数额。 3. 税后净利润优先用于满足以上权益数额。 4. 剩余部分用于向股东分配股利。 假设某公司20×5年在提取了公积金之后的税后净利润为2000万元,20×6年的投资计划需要资金2200万元,公司的目标资本结构为权益资本占60%,债务资本占40%。公司当年全部可用于分派的盈利为2000万元,除了可以满足上述投资方案所需的权益性资本额以外,还有剩余可以用于分派股利。 按照目前资本结构的要求,公司投资方案所需的权益资本额为:权益资金=2200×60%=1320(万元) 20×5年可以发放的股利额为:2000-1320=680(万元) (1)分配方案的确定 将每年发放的每股股利定在某一特定水平上,然后在一定时间内维持不变,只有当公司认为未来收益将会显著地、不可逆转的提高时,公司才会提高股利的发放额。 (2)采用原因: 1. 股利的多少向投资者传递着公司信息 2. 稳定的股利政策,有利于投资者有规律的安排股利收入和支出。 3. 如果公司确定一个稳定的股利增长率,向投资者传递公司经营业绩稳定增长的信息。 4. 股票市场价格的稳定比资金成本的上升要更好一些。 优点:保持公司股票市场价格的稳定 缺点:但也会带来一定的财务困难。 2)采用本政策的理由 优点:股利和收益联系起来,以体现多盈多分,少盈少分,不盈不分的原则,公司财务负担不重 缺点:股利波动,传递给市场一个公司不稳定的信息;容易给公司造成较大的财务压力;合适的固定股利支付率的确定难度大;适用于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司。 2)采用本政策的理由 优点: ①这种政策使公司有较大灵活性。 ②使部分股东每年至少获得虽然低,但稳定的收入。对那些盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业,这种股利政策也许是一种不错的选择。 缺点:股利波动频繁,传递给市场一个公司不稳定的信息,对于稳定股票价格不利;额外股利取消后,股东认为公司财务状况恶化,是企业失去股东。 选择股利政策类型 一、股利支付方式 1.现金股利 以现金支付股利,股利支付的主要方式 2.

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