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第四章 偿债能力分析 宫严慧 第一节 偿债能力分析的意义 偿债能力的内涵 偿债能力分析的目的 偿债能力分析的内容 一、偿债能力的内涵 偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。企业债务或负债，是指企业所承担的能以货币计量，将以资产或劳务偿付的债务。 二、偿债能力分析的目的 有利于投资者进行正确的投资决策 有利于企业经营者进行正确的经营决策 有利于债权者进行正确的借贷决策 有利于正确评价企业的财务状况 三、偿债能力分析的内容 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 第二节 短期偿债能力分析 影响短期偿债能力的因素 流动负债规模与结构 流动资产规模与结构 企业经营现金流量 短期偿债能力指标的计算与分析 一、营运资金 营运资金＝流动资产－流动负债 例 A公司和B公司营运资金相同。 A公司 B公司 流动资产 300万元 1200万元 流动负债 100万元 1000万元 营运资金 200万元 200万元 A公司和B公司哪个偿债能力更好？ 二、流动比率 ABC公司的流动比率： 2005年末流动比率＝19133.58÷11299.98=1.69 2006年末流动比率＝63874.4÷48126.76=1.33 ABC公司流动比率的趋势分析 ABC公司流动比率的同业分析 影响流动比率的主要因素 营业周期 流动资产中的应收账款数额 存货周转速度 三、速动比率 其计算公式为： 　　　　　 　流动资产-存货 　速动比率＝ ────── ×100% 　　　　　　 流动负债 ABC公司： 2006年速动比率＝(63874.4-6199.45)÷48126.76=1.2 影响速动比率的重要因素 应收账款的变现能力 四、现金比率 其计算公式为： 　　　　　 　现金+有价证券 　现金比率＝ ────── ×100% 　　　　　　 流动负债 ABC公司： 2006年现金比率＝(33255.77+171.8)÷48126.76=0.69 影响短期偿债能力的因素 提高公司短期偿债能力的因素有: 公司资产的变现能力（准备很快变现的长期资产） 融资能力（可动用的贷款指标、偿债能力的声誉） 降低公司短期偿债能力的因素有： 公司的或有负债 为其他公司提供的担保等 第三节 长期偿债能力分析 影响长期偿债能力的因素 长期负债规模与结构 盈利能力 流动资产规模与结构 盈利能力对长期偿债能力的影响分析 资产规模对长期偿债能力的影响分析 一、盈利能力对长期偿债能力的影响分析 利息保值倍数的计算与分析 利息保障倍数 2006年ABC公司 利息保障倍数＝(9516.24+876.44)=11.86 该比率反映息前、税前利润对利息费用的保障程度，该比率越高，一般说明企业的长期偿债能力越强。从长远来看，该比率值至少应该大于1（国际上的公认标准为3），也就是说，只有在息税前利润至少能够偿付债务利息的情况下，才具有负债的可能性，否则不宜举债经营。 ABC公司利息保障倍数趋势分析 二、资产规模对长期偿债能力的影响分析 资产负债率 净资产负债率 有形净资产负债率 长期资产负债率 （一）资产负债率 其计算公式为： 　　　　　 　 负债总额 　资产负债率＝ ────── ×100% 　　　　　　 资产总额 ABC公司2006年 资产负债率＝(49229.8÷82097.33)×100％＝59.97％ 对资产负债率的认识 第一，负债总额不仅包括长期负债，也包括短期负债。 第二，企业利益主体的身份不同，看待该项指标的立场也不同，具体说： 从债权人角度看：希望该比率越低越好； 从股东的角度看：关心的是举债的效益； 从经营者角度看：如何实现收益与风险的均衡； 第三，对该指标进行分析时，应结合以下几个方面： 结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率； 结合资产构成分析：流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率； 结合企业经营状况分析：兴旺期间的企业可适当提高资产负债率； 结合客观经济环境分析：利率和通货膨胀率 结合资产质量和会计政策选择分析 ABC公司资产负债率的趋势分析 ABC公司资产负债率的同业分析 股东权益比率 其计算公式为： 　　　　　 　 股东权益总额 　股东权益比率＝ ────── ×100% 　　　　　　 资产总额 ABC公司2006年权益乘数 ＝82097.33÷32867.55=2.5 （二）产权比率 其计算公式为：