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我国私人股权投资制度探究 　　摘 要 私人股权投资也称作私募股权投资或私募基金，英文名称为Private Fund。与之相对应的概念便是公募基金，英文名称为Public Fund。私人股权投资与公募基金的区别主要为投资资金的募集方式和募集对象，私人股权投资的资金主要通过采取私下或面向特定投资人群等非公开方式和特定投资对象募集投资资金。私人股权投资是一个非常宽泛的概念，从字面及英文名称中仅能得知私人股权投资的资金募集方式和募集对象。对于私人股权投资的概念，学界至今未出现统一的界定，同时随着时间的推移，经济的发展进步及投资工具和渠道的多元化发展，私人股权投资的内涵和外延也在不断发生变化。我国私人股权投资的法律制度尚未建立，对私人股权投资的规制散见于公司法、合伙企业法、合同法及证监会发布的相关规章和行业制度之中。文章利用参考文献法、对比分析法等方法，介绍了私人股权投资的概念、特点、种类，在分析我国私人股权投资发展现状的基础上发现其存在的问题，最后提出相应的完善措施 关键词 私人股权投资 制度 种类 发展 作者简介：涂明辉，江西省社会科学院法学研究所副研究员 中图分类号：D922.28 文献标识码：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.05.329 一、概述 （一）私人股权投资的概念 根据私人股权投资的组织种类的不同，私人股权投资可分为公司型私人股权投资、有限合伙企业型私人股权投资和契约型私募股权投资三种形式；根据私人股权投资的成立形式的不同，私人股权投资可分为开放型私人股权投资和封闭型私人股权投资两种形式；根据私人股权投资投资标的的不同，私人股权投资可分为股权型投资、股票型投资、货币市场型投资、期货型投资等，同时还存在创业型投资、产业投资、成长型投资、阳光投资、离岸投资等等不同分类 私人权投资是投资基金的一种表现形式，是一种采取非公开方式进行宣传及向特定投资群体募集资金的投资金。私人股权投资具有一定的信托关系的属性，同时也具有以下特点： 1.目的的多样性 由于私人股权投资是面向特定的投资群体，私人股权投资管理人会根据特定投资群体的相关要求定制相应的投资目的，充分地显示出私人股权投资的目的多样性. 2.报酬的多样性 与一般信托仅收取信托报酬不同，私人股权投资管理人可根据与特定投资群体签订的协议约定相关报酬，不仅包括一般管理费，通常还有根据该私人股权投资的业绩表现收取的超额报酬等；私人股权投资管理人的作用更为重要，私人股权投资管理人的投资能力对私人股权投资项目的业绩表现具有重要的影响，投资人往往基于私人股权投资管理人的投资能力和过往业绩表现选择私人股权投资管理人 综上，本章认为，私人股权投资的定义是，以非公开的方式向符合我国法律法规等规定的合格投资者募集资金，并以基金方式进行运作的一种集合信托关系 （二）私人股权投资的特点 私人股权投资具有以下主要特点： 1.募集方式 私人股权投资的募集方式为非公开方式。以基金是否面向社会公众或者通过大众公共平台募集资金，分为私人股权投资和公募基金。私人股权投资通过非公开或者特定平台、方式募集资金，私人股权投资在募集资金的程序上比公募基金相比较为简易 2.募集对象 私人股权投资的募集对象是特定的投资群体，而公募基金的募集对象则为社会公众。我国法律法规对该特定的投资群体的资格和条件进行了详细的规定，只有符合规定的投资群体才能成为私人股权投资的合格投资人 3.投资标的 私人股权投资的投资标的较为广泛，不及包含股权投资，通常还包括证券投资、期货投资、风险投资、创业投资等 二、私人股权投资的种类 文章主要通过以私募股权投资的组织形式的不同而划分的不同种类进行阐述。根据私人股权投资的组织形式的不同，私人股权投资可分为有限合伙企?I型私人股权投资、公司型私人股权投资和契约型私人股权投资三种主要类型。其中，有限合伙企业型私人股权投资最为常见，契约型私人股权投资因其进入和退出方式较为自由和灵活，近些年受到了投资者的欢迎和追捧，数量也在逐年增长 （一）有限合伙企业型私人股权投资 在英美法系国家中，有限合伙企业需要由一名及以上的普通合伙人和有限合伙人构成，普通合伙人一般掌握着该合伙企业的投资经营权利，并对该有限合伙企业担负无限连带责任的义务。而我国2006年修订的《中华人民共和国合伙企业法》也做出了类似的规定，合伙企业法是我国有限合伙企业型私人股权投资的重要法律依据，有限合伙企业型私人股权投资的设立、运行必须严格按照我国合伙企业法的相关规定进行。实践中，投资人一般充当有限合伙人的角色，私人股权投资管理人一般作为普通合伙人执行该有限合伙企业事务，投资人与管理人的权利