筹资管理作业.pptVIP

* 1、某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下： ①向银行借款10万元，借款利率为7%，手续费为2%； ②按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%； ③发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%； ④发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率6%，预计第一年每股股利1.2元，以后按8%递增； ⑤其余所需资金通过留存收益取得。 要求：（1）计算个别资金成本； （2）计算该企业加权平均资金成本。 筹资方式 资金成本 比重 银行借款 K1=7%（1－33%）/（1－2%）＝4.79% 10/100=0.1 　　　 　　　　　　　　　　　　　 债券　　K2=14×9%（1－33%）/15（1－3%）=5.8% 15/100=0.15 　　　　　　　　　　　　 优先股　K3=12%/（1－4%）=12.5%　 25/100=0.25 　　　　　　　　　　　　　　　　　　 普通股　K4=1.2/10（1－6%）+8%=20.5% 40/100=0.4 留存收益　K5=1.2/10+8%=20% （100-10-15-25-40）/100=0.1 　　　　　　　　　 K=4.79%×0.1+5.8%×0.15+12.5%×0.25 +20.5%×0.4+20%×0.1 =0.479%+0.87%+3.15%+8.2%+2%=14.699% 2、某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率12%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。 要求计算： （1）债券资本成本； （2）优先股资本成本； （3）普通股资本成本； （4）各种筹资方式筹资额占总资本的比重； （5）该筹资方案的综合资本成本。 2答案： （1）债券资本成本= （2）优先股资本成本= （3）普通股资本成本= （4）债券资本比重=1000÷2500=40%； 优先资本比重=500÷2500=20%； 普通股资本比重=1000÷2500=40% （5）综合资本成本=6.84%×40%+12.37%×20%+14.42%×40% =10.98% 3、A公司2000年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税率为40%。 该公司2001年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元，现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，利率12%；（2）增发普通股8万股。预计2001年息税前利润为200万元。 要求： （1）测算2001年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的每股税后利润；（2）测算两个追加筹资方案下，2001年每股税后利润，并以此做出评价。 3、（1）无差别点息税前利润为： 所以：EBIT=136（万元） EPS= =1.8（元） (2)发行债券每股利润 EPS1= =3.4（元） 增发普通股每股利润= =3（元） 比较两方案下的每股税后利润，EPS1EPS2,因此应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。 *