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Macro-economy 研究报告/宏观研究 2010年10月19日 宏观经济 宏观点评 ——提高存贷款利率点评 事件：10月19日晚， 主要观点： 8月份以来海外市场一直预期主要经济体更加宽松的货币政策，这次中国意外加息动摇了市场对全球流动性的预期（即使是暂时的），于是逆转交易方向。所以美元涨、商品跌。 短期看，由于铜的需求看中国，原油看美国，因此中国紧缩预期对金属打击更大。另外，美元指数反弹或使短期人民币对美元走弱。中期看，我们认为就像之前澳大利亚、印度等国加息一样，由于经济周期不同，中国紧缩不会左右美联储对美国经济形势、以及是否采取定量宽松的判断，维持12月份前美元弱、商品强大格局的判断。 风险提示： 署名人：邢微微 S0960209040251 010xingweiwei@ 署名人：S0960209030249 010 相关研究报告 邢微微：《政府投资进度或加快，但地产调控加码与通胀预期升温料将出现——中国宏观经济四季度报》 2010年9月29日 邢微微：《政策“结构性放松”逐步验证，CPI短期回升——宏观经济9月报》2010年8月31日 邢微微：《政策“结构性”放松或已明确，仍处温和通胀——8月宏观经济月报》2010年8月4日 邢微微：《内需趋冷，期待政策“结构性放松”进一步确认——二季度经济运行简评》2010年7月15日 图 1：贷款连续个月回升图 2： 资料来源：CEIC 国家统计局 中投证券研究所 资料来源：CEIC 国家统计局 中投证券研究所 图 3：图 4： 资料来源：CEIC 国家统计局 中投证券研究所 资料来源：CEIC 国家统计局 中投证券研究所 图 5：图 6： 资料来源：CEIC 国家统计局 中投证券研究所 资料来源：CEIC 国家统计局 中投证券研究所 投资评级定义 公司评级 强烈推荐：预期未来6～12个月内股价升幅30%以上 推 荐： 预期未来6～12个月内股价升幅10%～30％ 中 性： 预期未来6～12个月内股价变动在±10%以内 回 避： 预期未来6～12个月内股价跌幅10%以上 行业评级 看 好： 预期未来6～12个月内行业指数表现优于市场指数5%以上 中 性： 预期未来6～12个月内行业指数表现相对市场指数持平 看 淡： 预期未来6～12个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上 分析师简介 [Table_About] 邢微微，中投证券宏观经济分析师，中国人民大学金融学硕士。4年证券业从业经验，负责宏观经济研究，领域覆盖国内经济走势与财政货币政策等。 免责条款 本报告由中国建银投资证券有限责任公司（以下简称“中投证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经中投证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于中投证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。中投证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 中国建银投资证券有限责任公司研究所 公司网站： 深圳 北京 上海 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19楼 邮编：518000 传真：（0755北京市西城区太平桥大街18号丰融国际大厦12层北翼15层 邮编：100032 传真：（010上海市