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5.2业务原理 建设项目的财务评价应在项目财务效益与费用估算的基础上进行。财务分析的内容应根据项目的性质和目标确定。对于经营性项目，财务分析应通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。对于本项目来说是经营性项目，因此需要详细对项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力进行分析。 5.2.1盈利能力分析 盈利能力分析的主要指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收朝、总投资收益率、项目资本金净利润率等，可根据项目的特点及财务分析的目的、要求等选用。 一、财务内部收益率 (FIRR) 指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率，即FIRR 作为折现率使下式成立: 式中 CI—现金流入量 CO—现金流出量 （CI-CO）t—第t期的净现金流量； n——项目计算期。 财务内部收益率大于或等于所设定的判别基准，(通常称为基准收益率)时，项目方案在财务上可考虑接受。 二、财务净现值 （FNPV） 指按设定的折现率 (一般采用基准收益率ic) 计算的项目计算期内净现金流量的现值之和，可按下式计算: 式中 ic—设定的折现率 (同基准收益率)。 一般情况下，财务盈利能力分析只计算项目投资财务净现值，可根据需要选择计算所得税前净现值或所得税后净现值。按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时，项目方案在财务上可考虑接受。 三、项目投资回收期(Pt) 指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年计算，应予以特别注明。项目投资回收期可采用下式表达: 项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。 投资回收期应按下式计算: 式中 T—各年累计净现金流量首次为正值或零的年数。 四、总投资收益率 (ROI) 指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 (EBIT)与项目总投资(TI )的比率; 该指标表示总投资的盈利水平。 总投资收益率应按下式计算: 式中 EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润; TI——项目总投资。 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。 五、项目资本金净利润率（ROE） 表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 (NP)与项目资本金 (EC)的比率;项目资本金净利润率应按下式计算: 式中 NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润; EC——项目资本金。 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 5.2.2 偿债能力分析 偿债能力分析应通过计算利息备付率（ICR）、偿债备付率 (DSCR)和资产负债率（LOAR）等指标，分析判断财务主体的偿债能力。 一、利息备付率（ICR） 指在借款偿还期内的息税前利润(DSCR)与应付利息 (PI)的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度，应按下式计算: 式中 EBIT——息税前利润; PI——计入总成本费用的应付利息。 利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。 二、偿债备付率 (DSCR) 指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金(EBITDA-TAX)与应还本付息金额 (PD)的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算: 式中 EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX —— 企业所得税; PD —— 应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算。 如果项目在运行期内有维持运营的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。 偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。偿债备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。 三、资产负债率（LOAR） 指各期末负债总额 (TL)同资产总额 (TA)的比率，应按下式计算: 式中 TL——期末负债总额;