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二战后国际直接投资理论的发展演变 中南财经政法大学余海丰 冯忠铨 提要战后，随着经济全球化的蓬勃发展，国际直接投资发展方兴未艾。在国际 直接投资领域，各种新现象、新特点不断出现。为了阐释和引导国际直接投资发展，二 战后的国际投资理论也几经演变，不断得到丰富和发展。本文就战后国际直接投资理 论的发展演变问题作一个较为扼要、系统的论述。 关键词 国际直接投资理论发展演变 一战结束后至今的半个多世纪 先提出以垄断优势来解释美国企 资本难易等造成的要素市场不完 一里，伴随着全球贸易、投资自 业对外直接投资行为的理论，对传 全；(3)规模经济和外部经济的市 由化的蓬勃发展，经济全球化浪潮 统理论提出了挑战。后经其导师金 场不完全；(4)由政府的干预程度、 一浪比一浪高。在这种背景之下， 德尔伯格(C．P．Kindieberger)的发有关税收、利率和汇率等政策原因 国际直接投资领域出现了许多新 展，创立了垄断优势理论，又称“海 造成的管理能力的不完全。国内和 的特点和趋势。国际直接投资的不 默一金德尔伯格”理论。海默对美 国际市场的这些不完全性，造成了 断发展变化，要求有相应的国际直 国跨国公司进行了大量实证分析 跨国企业具有相应的垄断优势，大 接投资理论对其进行诠释、引导， 后发现，美国跨国公司对外投资一 致有：技术优势，包括生产秘密、知 因此二战后国际直接投资理论也 般集中在少数几个行业。这些行业 识、信息、决窍、无形资产、市场技 几经变化，不断地得到丰富和发 对利率的差异不敏感，在美国跨国 能等，这是垄断优势的核心内容； 展。 公司的海外资产构成中，相当一部 规模经济低成本优势，如集中化的 分资产是通过举债方式在当地筹 研究与开发、建立大型销售网络等 一、早期的三大国际 集的。这些情况证明了国际资本流 造成的规模经济；资本和货币优 直接投资理论 动理论不能科学地解释跨国公司 势；组织管理优势，如优越的组织 的对外投资行动。故不能正确地解 和管理技能、高水平的管理人员及 在20世纪60年代以前，国际 释国际直接投资。接着，针对市场 高效运行机构等；易于得到廉价的 直接投资理论尚未从国际贸易理 非完全竞争性的实现，海默指出国 劳动力、特殊原材料等造成的优 论和资本流动理论中独立出来。当 内和国际市场的完全性，导致跨国 势。正因为存在这些垄断优势，跨 时的许多学者在解释国际直接投 企业在国内获得垄断优势，并通过 国公司才能克服海外投资的重重 资时，往往采用以要素禀赋论为基 对外直接投资来利用自身的垄断 障碍，确保海外投资有利可图。该 础的国际直接投资理论。 优势。海默认为至少存在4种类型 理论被认为是研究国际直接投资 1960年，美国学者斯蒂芬·海 的市场不完全性：(1)由产品的物的开山之作。后来有不少学者对该 默(S．Hvmer)在麻省理工学院完成 异性、商标、特殊的市场技能或价 理论进行了补充和进一步发展，如 的博士论文《国内企业的国际化经 格联盟等原因造成的产品市场不 营：一项对外直接投资研究》中，率 完全；(2)由专利、技术决窍、获得特异论和尼克博克 12 万方数据 2001年第2期 国际经贸探索 (F．Y．I(1lickerl)ockel973)的寡占反外投资活动与产品的生命周期和 时，双方中的一方可通过兼并另一 应论。但该理论只是一个方面说明 区位存在密切关系。产品生命周期 方或新建子公司使交易内部化，以 国际直接投资行为，还存在重大缺 理论将企业的垄断优势与区位优 避免交易成本；第二，当市场出现 陷，如该理论认为没有垄断优势的 势相结合，动态描述了跨国公司对 双边垄断僵局，导致公司经营不确 企业无法从事对外投资，显然不能 外直接投资的原因，即解释了为什 定性增加，企业可通过相互参股或 解释自20世纪以来发达国家许多么要对外投资，也解释了对发达国 兼并，从而建立较稳定的长期供需 无垄断优