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货币政策透明度概念文献解析 　　摘 要 2008年经济危机后，提升货币政策透明度受到了各国央行越来越多的重视。在此背景之下，文章对货币政策透明度概念的相关研究进行了梳理和分析：一是关于货币政策透明度定义的研究；二是关于货币政策透明度组成的研究；三是关于货币政策透明度与政策沟通之?g关系的研究。研究一方面对货币政策透明度的定义进行了清晰的界定；另一方面也为后续研究提供了基础。因此，具有重要的理论和现实意义 关键词 货币政策透明度；政策沟通；概念定义；文献解析 [中图分类号]F822 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461（2017）05-0073-05 一、引 言 20世纪90年代以前，各国央行普遍奉行的是隐秘性的货币政策，央行在政策制定和实施过程中基本不与公众交流和沟通。但是这种观点逐渐在20世纪90年代被很多国家的央行抛弃。他们发现通过加强与公众的沟通，可以引导公众预期与政策目标保持一致，从而有助于货币政策目标的实现。因此，自20世纪90年代以来，包括新西兰、加拿大、英国、瑞典等国在内的很多国家央行开始不断提高货币政策透明度。2008年由美国次贷危机引发的全球性经济危机使得提高货币政策透明度、加强预期管理成为很多国家央行应对“零利率下限”的有效措施。经过近年来的不断发展，提高货币政策透明度、加强预期管理已经成为一种政策趋势 在理论研究方面，国内外学者也围绕货币政策透明度问题开展了广泛的研究，积累了大量的文献。关于货币政策透明度开创性研究是由Barro-Gordon （1983）[1]提出的，在研究中他首次提出通过对于未来货币政策的预期确定现有的工资水平。之后Cukierman、Meltzer （1986）[2]和Goodfriend（1986）[3]等人分析了货币政策透明度对于通胀和央行治理的影响。进入90年代后，关于货币政策透明度的研究大量涌现。这其中既有对货币政策透明度定义的研究（IMF，1999①；Blinder，2004[4]），也有对货币政策透明度评价的研究（Bini-Smaghi和 Gros，2001[5]；Eijffinger和Geraats，2006[6]等）；既有对货币政策透明度理论和实践基础的分析（Schaling和Nolan，1998[7]；Fry等，2001[8]），也有对货币政策透明度实践操作的分析（Poole，2003[9]；Heinemann和Ullrich，2005[10]）。除此之外，还有大量的文献研究货币政策透明度的政策效果（Chadha和Nolan，2001[11]；Faver和Rovelli，2003[12]）等等。而在这所有的研究中，关于货币政策透明度定义的研究应该是最基础也最为重要的，它不仅有助于对货币政策透明度的概念进行清晰的界定，同时也为透明度评价，及其他的后续研究奠定了基础。那么国内外关于货币政策透明度的概念研究形成哪些共识？货币政策透明度由哪些因素组成？透明度与沟通之间存在什么关系？这些都是本文需要回答的问题。在货币政策不断出现新的调整和变化的背景下，回答上述问题，不仅具有理论意义，也具有现实意义。本文拟通过对现有文献的梳理，分析货币政策透明度概念研究的现状和进展，为后续的研究提供帮助 本文余下的结构安排如下：第二部分是关于货币政策透明度定义的研究；第三部分是关于货币政策透明度组成的研究；第四部分是关于货币政策透明度与政策沟通关系的研究；最后一部分是本文的结语 二、货币政策透明度的定义 从学者开始对货币政策透明度问题进行研究到目前为止，已经三十余年。这方面的研究非常广泛，而货币政策透明度的定义属于这些领域中开展最早、也最为基础的研究。根据透明度定义强调的重点不同，我们可以把透明度概念的研究分为以下三类 （一）第一类是强调货币当局对于公众的信息披露 Dillén和Nilsson（1998）[13]将货币政策透明度定义为向公众表达货币当局意图的工具，央行通过公开的预测、各种公告等向公众解释各种复杂的货币政策之间的联系，并以此增强央行的信誉度。Morris 和Shin（2002）[14]认为在一定的社会背景下，过多的信息也许是有害的，因为公共信息会挤出私人信息，最终将会导致福利的损失，尤其是模糊信息对社会福利造成的损失更大。因此，他们将货币政策透明度定义为货币当局公布精确信息的程度。他们的定义在信息披露中提高了准确度的要求。Blinder（2008）[15]则将央行的政策透明度定义为：央行向公众提供有关于货币政策目标、货币政策策略、经济展望和货币政策决定展望等相关信息的程度 谢平和程均丽（2005）[16]认为由于货币当局政策目标偏好的不确定性和掌握信息的优势，决定了公众与货币当局之间掌握的信息是不对称的。因此，货