微型金融机构财务绩效与覆盖面之间关系的实证研究.pdfVIP

苍凉飞峰在 2014 年第 11 期 微型金融机构财务绩效与覆盖面 之间关系的实证研究* 徐淑芳郑婉玲彭馨浸 [摘 要]关于微型金融机构 (MFIs) 的财务绩效与覆盖面之间的关系，现有的研究存在争议。论文创新 性地将 MFIs 的财务效率作为衡量其财务绩效的代理变量，首先采用 DEA 方法计算了样本机构的财务效率， 然后运用面板数据模型对包括中国在内的 51 个国家的 220 家 MFIs 在 2006-2012 年期间的财务绩效与覆盖 面之间的关系进行了实证分析，结果表明这两者之间存在目标冲突的可能。微型金融的发展应恪守双重底 线，在财务绩效与覆盖面之间取得适度的平衡，防止 MFIs 过于注重财务绩效而减少对贫困人口的覆盖面带 来的经营目标偏离和使命偏移问题。 [关键词]微型企融机构 财务效率 财务绩效 覆盖面 目标冲突 〔中图分类号1 F8 1O.6 [文献标识码) A [文章编号)10∞-7326 (2014) 11-0082-08 一、喜|言 不同于商业银行主要以提高盈利性和实现股东财富增值最大化为经营目标，微型金融机构 (micro­ finance institutions，简称 MFIs) 在其发展过程中面临着恪守双重底线，即兼顾财务绩效和社会绩效的特 殊挑战。自上世纪 90 年代以来 随着微型金融业商业化发展趋势的增强 众多不以盈利为主要经营目 标的非政府组织 (NGOs) 开始向受管制的、盈利性的 MFIs 转变。在追求财务可持续性的过程中， MFIs 能否拓展对贫困人口和低收入群体的覆盖面，双重目标之间是否存在冲突，成为微型金融业学术界研究 的焦点问题。关于 MFIs 的财务绩效的衡量，已有的研究大多集中于运用相关的财务比率指标，如经营 可持续性、资产收益率、权益资本收益率、资产负债比率、各类成本比率等。近年来，一些学者(如 Hermes et al., 2011 [叮)研究了 MFIs 的财务效率和覆盖面之间的关系。关于 MFIs 的社会绩效，现有的研 究主要聚焦于 MFIs 对贫困人口的覆盖面 (outreach) ，包括覆盖深度和覆盖广度，其中， MFIs 的覆盖深 度与目标客户的贫困程度密切相关，目标客户的贫困程度越高，机构的覆盖深度越大;覆盖广度主要指 MFIs 的活跃借款人数量。由于覆盖广度没有考虑借款人的贫困状况 研究者们通常运用覆盖深度作为 *本文系国家社科基金重大项目金融复杂系统的演化与控制研究.. (1 1ZDI56) 、国家社科基金一般项目微型 金融机构使命偏移问题及对策研究.. (1 3BJlρ72) 的阶段性成果，并获得国家留学基金、中央高校基本科研业务费专项资 金 (2014GD05) 的资助。 作者简介 徐淑芳，华南理工大学经济与贸易学院副教授(广东广州， 51∞06); 郑婉玲，上海财经大学金融学 院硕士研究生(上海， 200433); 彭馨漫，华南理工大学经济与贸易学院硕士研究生(广东广州， 51∞06) 。 -82- 衡量社会绩效的代理变量。 二、研究述评 (一) MFIs 财务绩效与覆盖面之间关系的理论分析。对于 MFIs 的财务绩效与覆盖面双重目标是否 存在冲突，研究者们存在理论上的分歧。一些学者认为向贫困人口发放额度较小的贷款会带来更高的交 易成本， MFIs 拓展针对贫困人口的放贷服务会降低其成本效率和财务可持续性 (Navajas et al., 2000 卢I 13 Schreine , 2002 ]) 0 Copestake (2007) 用元差异曲线和有效边界分析了 MFIs 双重目标之间的关系，指出 这两者之间存在权衡(trade-off)关系，难以同时达到最优。 14] 针对这一问题的研究，另外一些学者的观 点存在差异，例如， Ghosh Tassel (2008 )指出发放额度较大的贷款能提高 MFIs 的盈利收入，从而确 保机构有足够资金满足贫困客户需求，有助于实现小额信贷的扶贫目标。 1坷杜晓山 (2008) 指出，扩展 贫穷客户的服务范围并不一定与商业化和可持续性的目标冲突 但为贫困客户服务可能要花费更长的时 间并进行更艰苦的努力才能弥补成本，从而达到可持续性的目标。 16]