并购协同效应对房地产上市公司财务价值的影响研究.pdfVIP

C织 l 理论探索 •••r CÒ NTEMPORARY ECONÓMICS [ 摘要}并购的协同效应是企业发生并购的主要原因， 我国学者对于并购和协同效应进行了诸多有益的探 并购能否成功很大程度上取决于并购后协同效应能否得 讨，主要围绕并购的原因、方式、作用等方面展开，尚停留 到有效发挥，对企业财务价位产生多大影响。 基于此，本文 在对欧美发达国家的协同理论的引进、验证和应用阶段， 在已有的国内外研究该领域成果的基础上，结合并购理论、 创新点不多。 协同效应理论等相关理论，以 A股房地产企业为研究对象， 三、房地产上市公司并购协同效应对财务价值的实证 对并购后财务价值的影响进行了研究。 研究 [ 关键词] 并购协同效应财务价值 1 、数据来源 一、绪论 本文相关的房地产企业数据主要来源于国泰安数据 并购是企业实现规模快速扩张和竞争力迅速增强的 库、维普数据库、巨潮讯、上海证券交易所和深圳证券交易 重要途径之一，并购的协同效应能否得到发挥，对企业的 所的公告，并结合文章需要整理而来。 价值具有重要的影响。 认识协同效应、衡量协向效应和让 2、样本选取 协同效应得到有效发挥显得尤为重要。 企业意识到了可以 根据中国企业并购统计所述，各行业按买方与标的行 运用并购活动来扩大规模效应，同时改变企业的结构和发 业关系统计，其中 2010 年房地产行业发的同而业并购有116 展模式提升内在竞争力，最终实现协同效应即 1+12 的效 起，跨行业并购 146 起，截止到 2013 年 12 月 31 日在沪深 应，从而提高企业经济效益，实现企业价值最大化。 两市上市且存续的房地产共 114 家，由于房地产企业项目 就房地产市场而言，中国的房企规模偏小，资金严重 开发等投资回收期较长，本文把2010 年作为并购基期，考 不足，产业集中度较低，为此通过房地产企业之间的兼并 察当年和随后一年企业的协同效应和财务价值，从而选取 和收购，实现地产资源优化配置和产业整合势在必然。 因 2010 年发生并购的上市房地产企业49 起， 搜集他们在 此，研究房地产并购的协同效应及其对企业财务价值的影 200←2012 年的财务数据，得到本文样本。 响，分析并购中存在的问题，发挥协同效应对提高企业并 3、并购协同效应量化模型 购效果的作用，对于提升企业价值具有重大的意义。 马克L赛罗沃给出了协同效应的新定义，即当两家企 二、并购协同效应研究综述 业并购后业