我国家电行业上市公司财务风险预警模型研究——基于Z模型理论.pdfVIP

经营空间 I Managømøot 我国家电行业上市公司财务风险预警模型研究 一一基于Z 模型理论 昆明理工大学管理与经济学院陈卫萍赵璐 摘要2 本文根据财务风险相关理论对家电行业特点、行业风险进行分析，选取沪深两市2008-2010年家电行业上市公司的财务信息数 据为基现数据，以Z计分模型为财务风险预警基础模型，并以2011年的公司财务状况为检验依据，对建立家电行业的财务风险预警模型 进行研究。 关键词z 家电行业 财务凤险预警 Z模型 中图分类号: F275 文献标识码:A 文章编号: 1005-5800(2012)08(盼-097-02 随着2011年下半年以来节能惠民、以旧换新、家电下乡政策等 况与经营业绩两者间的关系进行定量研究，发现偿债能力、获利能 三大剌激政策步入退出通道，加之国家宏观政策层面货币政策从 力及营运能力与公司业绩之间存在显著的正相关性，并且公司的业 紧、严控房地产等一系列紧缩调控措施出台也间接影响到家电销 绩与长期偿债能力关系显著。解明松(2011)从资产结构、资本结构 量，国内家电市场逐渐开始显现出增长速度放缓、经营成本高、内 两个方面对家电行业上市公司财务状况的分析，得出家电行业盈利 外销普遍低迷的势态。政策的剧烈波动对家电企业的成本控制施 能力增强，但偿债能力相对有限，流动负债所占比例太高，短期还 压，使得家电企业面临着资金紧张、库存高等一系列经营风险。面 款压力大。 对这些问题，只有建立有效的财务风险预警体系才能够及时有效 1.3 Z计分模型 的预防财务风险发生。因此，研究与构建我国家电行业上市公司财 最初的Zì十分模型由Altman在1968年构造，并经过多年的实 务风险预警模型，对家电企业的生存发展起着至关重要的作用。 践与改进衍生出适用于非上市公司的Z2模型、适用于非制造企业 的Z3模型以及后来的学者根据Z模型建立的巴萨利模型。最初的Z 模型主要应用于上市公司破产预测，其函数公式为2 1 家电行业财务凤险预警模型的构建 1.1 国内外财务凤险预警模型研究概况 Z =1.2*X) + 1.4*X2+ 3.3*X3 + O.伊凡+0.999*Xs 在财务风险预警模型的研究领域方面，国外学者对其的研究 其中 相对成熟。最早的财务预警模型研究是Fitzpatrick(1932)提出的单 X)=(流动资产·流动负债)/资产总额 X = 留存收益/资产总额 变量破产预测，ì亥研究是将样本分为破产和非破产两组，运用单个 2 财务比率进行分析。单变量模型往往只侧重企业财务状况的一个 X =(利润总额+幸IJ 息支出)/资产总额 3 方面，不能全面反映企业整体的财务状况，Altman在1968年提出的