《社会保障概论》第十一讲试卷.pptVIP

* * * * * * * * * * * * 负所得税适用的前置性条件： 一是要有健全的个人所得税制，要有广阔的税基； 二是要求以社会保障税的形式进行基金的筹集与津贴的支付。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 　　其次，对券商的业务水平和创新能力的影响 　　社保基金是超级客户，为了受到这一客户的亲睐，券商必须投其所好，提供特色服务，这必然会促进券商创新能力的提高。 　　 最后，对券商自营竞争力的影响 　　自营竞争力强弱是评价券商盈利能力的重要指标，券商为了竞争到社保基金的经营权，必然会从各个方面去提高和充实自己，增强其自营竞争力。 　　（四）对上市公司的影响 社保基金“入市”对上市公司的影响可谓是“短弊长利”。 　　1.从短期看，为了筹集社保基金，政府或者为提高社保支出比重，会减少对企业的投入，或者开征社保税会增加上市公司负担，这些，从短期看，对上市公司都是不利的。 　　2.从长期看：一对绩优股和高成长性股的追捧，有利于刺激上市公司质量的不断提高。 　　二是社保基金管理社会化，有利于所有企业丢掉养老包袱，使国企真正进入公平竞争轨道。 　　三是社保基金“入市”，有助于股权比例适当分散和法人股逐步流通，有助于公司法人治理结构的完善。 　　四、社会保障基金投资的政策目标与模式选择 　　社会保障基金投资的特殊性决定其投资的政策目标。 　　（一）特殊性 　　社会保障基金投资的特殊性根源于社保基金自身的特殊性。 　　1.用于投资的基金来源具有特殊性 　　主要是中长期支付项目中的滚存积累基金，这包括：（1）全国社保基金理事会管理的基金；　　（2）基金养老金中个人账户积累额；（3）缴费限定型的企业年金的积累额。　　 　　2.社保基金投资目的具有特殊性 　　社保基金投资根本目的是为了保值增值，一般不以形成实业为目的，所以主要是资金批发业务，一般不从事资金零售业务。　 　3.社保基金对投资条件的要求具有特殊性 　　与其他投资相比，政府对社保基金投资更为重视，并给予了多方限制，对其投资模式、方向、结构、比例等都有明确规定。 　　4.政府对社保基金投资有特殊优惠 　　如对投资收益免征或减征所得税，不直接用于分配，而是并入社保基金，以增强基金实力。 　　（二）投资的政策目标 　　社保基金投资的特殊性，决定了社保基金投资营运的政策目标的多元性、可选择性和最佳组合程度。 　　为了及时、足额收回投资本金，要求投资的安全性；为了保值增值，要求投资的收益性；为了能满足随时的基金发放的需要，要求投资资产的流动性。 　　社保基金投资的政策目标有三： 　　1.安全性 　　2.收益性 　　3.变现性 　　在上述投资政策目标中，安全性是前提，收益性是目的，可变现性是基本要求。 　　然而，在实践中，对基金投资的上述三个目标是很难兼顾的，如，基金投资收益往往与投资风险正相关；投资资产的可变理性往往与投资收益负相关。 　　因此，在实际投资决策中，必需要反复权衡与协调，通过寻找一个均衡点，以实现三者在某一水平上的目标兼容和合理组合。 　全国社保基金在披露的2009年年报显示，2009年基金权益投资收益额为850.49亿元，投资收益率达16.12％,同2008年-6.79%的投资收益率相比由负转正。其中，已实现收益额为427.66亿元（已实现收益率8.39％），交易类资产公允价值变动额为422.83亿元。社保基金自成立以来的累计投资收益额达2448.59亿元，年均投资收益率为9.75％，超过同期年均通货膨胀率7.74个百分点。 年报显示，2009年底，社保基金会管理的基金资产总额为7766.22亿元，其中社保基金会直接投资资产4145.07亿元，占比53.37％；委托投资资产3621.15亿元，占比46.63％。? ?????数据显示，在已披露的上市公司一季报年报中，社保基金位列263家上市公司前十大流通股股东行列，持股数量合计17.24亿股，比去年四季度末增持44.06%。 　　五、社会保障基金投资工具组合的国际比较 　　（一）国际上社保基金的一般投资工具 　　1.政府债券；2.企业债券；3.股票；4.抵押贷款；5.定期存款；6.不动产；7.外国资产，等等。 　　（二）发达国家社保基金投资的特点 　　1.投资渠道分散化、多样化； 　　2.股票投资所占比重较高，尤其是美、英两国，高达50%左右 　　六、社会保障基金投资风险及其防范机制与监管 　　（一）风险的特征与种类 　　1.特征 　　风险是指在一定时空范围内可能发生的、各种结果的变动程度。 从基金投资管理角度，风险是指无法达到预期回报率的可能性　　 　　大凡风险具有四大特征： 　　（1）客观性； 　　（2）