2015年第二三季度月铜投资策略 - 云晨期货.docVIP

铜中线做空投资机会分析 逻辑：根据对国内经济和国际环境的周期性、年度等分析，铜市在二季、三季度可能出现年度的高点，相应阶段可寻找年内高点进行中长线主力合约做空。 理由一： 2017年之前，铜存在高位压力 图1：全球铜供应 数据来源：云晨期货研发部 首先，全球铜2015年铜增加非常大，从上游矿山的数据就可以清楚地看出。 图2：全球铜供应 数据来源：云晨期货研发部 图3：全球铜消费 数据来源：花旗银行、云晨期货研发部 其次，2015年全球铜消费增速明显放缓，除了上图中花旗的数据，ICSG最新数据表明2015年中国铜消费增速为1%，2014年中国铜消费增速为5%，降幅明显。 图4：全球铜供求平衡 数据来源：CRU、云晨期货研发部 综合而言，全球在2015年达到过剩高峰期，过剩预计持续到2017年。 图5：全球GDP预测 数据来源：花旗银行、云晨期货研发部 另外，从宏观经济的角度上看，2013年至2016年全球GDP同比增速是增长的，2013年至2016年中国GDP同比增速是下降的，换而言之，中国经济转型还是对铜价形成持续压力。 理由二：2015年第二三季度出现年度高点概率高 图6：铜季节性分析 数据来源：云晨期货研发部 图7：伦铜日线 数据来源：文华财经、云晨期货研发部 表1：中国季度GDP 数据来源：中国统计局、云晨期货研发部 从季节性规律上和GDP走势规律总结，2015年第二、三季度形成年度高点的几率较高。 理由三：2015年铜年度幅度的估值分析 表2：沪铜指数日线 伦铜 最高价 最低价 波动幅度 波动幅度百分比(%) 2015年 6304 5340 964 18.05 2014年 7460 6230 1230 19.74 2013年 8346 6603 1743 26.4 2012年 8765 7223 1542 21.35 2011年 10190 6636 3554 53.56 2010年 9687 6038 3649 60.43 2009年 7425 3024 4401 145.5 2008年 8940 2817 6123 217.4 2007年 8335 5250 3085 58.76 2006年 8800 4330 4470 103.2 2005年 4511 2875 1636 56.9 2004年 3179 2307 872 37.8 数据来源：云晨期货研发部 图8：伦铜日线和沪铜日线 数据来源：云晨期货研发部 按过去十年的情况总结，2015年伦铜波动价格在5339美元至6500美元之间，中线在5919美元，2015年沪铜指数波动价格在38890至46000之间，中线在42445。 具体策略请联系云晨期货研发部，电 云晨期货研发部 饶智 2015-04-13 免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，云晨研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经云晨研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 云晨期货有限责任公司 地址：昆明市人民东路111号 邮编：650051 研 发 部：0871经纪业务部：087163142038 网址： 白糖中线 铜2015年第二、三季度铜投资机会分析报告 5