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第 31 卷 哈尔滨师范大学自然科学学报 Vol. 31 , No.3 2015 第3 期 NATURAL SCIENCES JOURNAL OF HARBIN NORMAL UNIVERSITY 美国巨灾灾害保险期货期权的保险精算定价 亢铁莹，王玉文 (哈尔滨师范大学) [摘 要}考虑在对数正态跳跃扩散模型下，标的资产为几何平均保险期货的 欧式看涨保险期货期权的定价，运用保险精算定价的方法，最终给出在对数正态跳 跃扩散模型下，几何平均欧式看涨保险期货期权的定价公式. [关键词]对数正态跳跃;保险期货;保险精算 中图分类号:029 文献标识码:A 文章编号:1000 -5617(2015)03 一 0012 -03 活中，保险期货的价值会随着巨灾的出现，产生 0 引言 不正常的震动，为了刻画价格变动的这种非连续 随着近年来世界经济与金融界的快速发展， 行为，Merton[4] 建议把资产价格建模为对布朗运 金融衍生品市场也进入了一个崭新的阶段，更具 动附加一个偶然的离散跳跃，并具体刻画为复合 多样性和灵活性.在此同时，保险人也在积极地 泊松过程与布朗运动相叠加，用布朗运动描述只 寻求一种高效的风险管理与控制的手段，当面对 有系统风险的资产价格的变动，用泊松随机过程 其承保对象遭遇自然灾害而蒙受损失时，能高效 来描述产生非系统风险偶然的资产价格的跳跃， 地减弱并规避损失.于是，美国芝加哥期货交易 即该文中巨灾发生引起的保险期货价值的跳跃. 所率先推出了灾难保险期货[1] 而该文将巨灾灾 他将价值的跳跃幅度假设为服从对数正态分布， 害保险期货作为欧式看涨期权的标的资产，考虑 描述了信息的变化. Merton 模型是描述资产价格 巨灾灾害保险期货期权的定价. 运动较为理想的模型，至今仍被大多数学者采 陈婷婷[2] 研究了元重大灾难影响的情形下， 用. 美国灾害保险期货期权的定价，即考虑连续情形 所以该文将研究对数正态跳跃扩散模型下， 不发生跳跃的定价，此种情况是比较理想化的， 几何平均欧式看涨保险期货期权的定价. 现实生活中，巨灾是有可能发生的.相对于普通 风险，巨灾风险有以下几个特点[3] : ( 1)发生频 1 预备知识 率低;(2) 影响范围广，相关性高; (3 )损失程度 美国推出的灾害保险期货期权的数学表述 大;(4) 大量承保的危险性，大数法则失效，保险 为: 机制的作用受到限制; (5) 易受逆选择与道德危 FT = 25001 险的影响. Black