铜价窄幅波动,市场仍然表现弱势.PDFVIP

研究报告 周报 基本金属 （铜） 铜价窄幅波动，市场仍然表现弱势 2017 年6 月15 日  市场逻辑：市场在上周进出口数据稍好的情况下，进行了一 研究员 中财期货研究院 波反弹，但持续性不强，铜价再次回到45500 区域，窄幅波 Email:psh@ 动，美联储加息后的缩表将严重制约资产价格的上涨，市场 TEL:021 仍然可能出现下跌的风险。 地址：上海市徐汇区襄阳南路365 号B 栋205 (200031)  操作建议：窄幅波动建议观望，长期买入需耐心等待。 .6333333333.3..  风险：中国放松金融监管，房地产起色。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 ·Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、行业动态 1、【铜管行业拐点或延至6 月后 空调高库存是后续生产压力】据SMM 调研，预计6 月铜管 企业开工率持平于89.55%。大部分企业表示目前持有的铜管订单能使6 月的生产水平与5 月相当， 铜管行业的拐点或将延后至6 月以后，高库存仍然是后续生产的压力，但由于对后续销售存较大期 待，铜管行业预计6 月仍然维持高开工水平。 2、【投行观点】高盛表示，中国近期紧缩措施对商品需求的影响可能是“温和而有节制的”。 荷银分析师Casper Burgering 称，美国加息可能会将资金从新兴市场吸引出来，并带动美元走强， 打压金属价格。苏克敦金融的Liz Grant 表示，铜价可能有更多的下跌空间，鼓舞人心的中国进口 数据、印尼和智利上周的供应面问题令市场过度看涨。 3、【金属需求增长放缓各大矿商探索新用途刺激消费】随着中国工业发动机的冷却，矿商 正在寻找新的用途来刺激销售，如化肥、电动汽车电池和鲑鱼笼。金属生产商泰克资源公司首席执 行官Don Lindsay 表示，“含锌化肥可能消耗高达60 万吨的锌。”嘉能可老板 Ivan Glasenberg提 出，嘉能可开采钴、镍和铜等矿物，以用于生产不断增加的电动汽车。 4、【机构观点】Capital Economics 首席商品分析师Caroline Bain 表示：“我们预计中国5 月份的数据将延续4 月开始的下跌趋势，对金属市场有不利影响。我们没有看到中国当局寻求刺激 经济的任何迹象。他们在尽力控制信贷增长，他们在尽力限制房地产市场过度投机行为，这对金属 市场而言是非常不好的消息。” 5、【ICA：2027 年电动汽车铜需求将扩大九倍】根据国际铜业协会（ICA）的最新研究，电 动汽车（EV）行业的迅猛发展将在未来十年内显著拉动对铜的需求。根据报告显示，这一增长将使 电动汽车和公共汽车的铜需求从2017 年的18.5 万吨提高到2027 年的174 万吨。 6、【投行观点】麦格里（Macquarie）分析师Vivienne Lloyd 称，罢工期间，矿场有时间去 进行更多的检修维护工作。另外，在全球最大的两大铜矿关闭期间，市场供应相对充足，因为去年 底铜价高企吸引了大量废铜流入市场。废铜的流入确实降低了铜矿供应短缺的影响，因为废铜不仅 仅是进入高炉，还取代了制造商所需的阴极铜。二季度铜市供应略有短缺，但预计下半年市场将重 回过剩。 二、市场简评 本周市场基本金属铜基本