2017-06-21每日商品投资点金.DOCVIP

2017-06-21每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 二季度国内冶炼厂加工费的Floor Price定于80美元/吨，相比一季度下调10美元/吨。现货零单加工费有所回升，目前主流加工费在80-85美元/吨。总体来看，当前供应较平稳，需求仍处于旺季，很难出现趋势性下跌。但随着下半年矿供应增长，加工费的回升， 精铜供应很可能持续增长，对铜价的压力将逐渐显现出来。 金银 天胶 杯胶从42泰铢下跌到40.5泰铢，新加坡STR创新低，之前说空头的动力之一是供应压力，供应压力的关注指标杯胶，既然市场出现这种迹象，13140作为之前13200-13700的预期高点可能性再加大，建议以13140作为止损，逢高做空。 钢材 螺纹利润高位，供给环比回升，高温加雨季下终端需求进入淡季，绝对价格高位加淡季预期下贸易商囤货意愿有限，终端和投机需求双双下滑，社会库存维持降势，压力往钢厂转移，供需边际环比 5 月恶化，驱动向下， 现货仍处淡季，但期货因交易节奏及波动加 快，盘面快速下跌消化淡季预期，从深贴水、绝对低库存及旺季合约预期考虑，深跌空间也有限，变量看，现货仍在寻底，核心关注华东现货何时见底。 焦炭 钢材需求淡季，煤焦需求好转幅度有限；炼焦煤库存总量以及库存结构均压制炼焦煤 价格，现货易跌难涨，而低价仓单的预期压制盘面价格，盘面价格承压更大，建议逢高抛空，或者作为对冲空头配置；焦炭库存总量缓解，但库存结构仍将压制焦炭价格，虽然目前有焦化厂开始提价，但焦化企业利润压缩殆尽之前，现货难以转势，盘面涨幅有限，密切关注炼焦利润。 昨日黑色各品种均收出阳线，焦炭、焦煤大幅上涨，焦炭涨4.32%，昨天白天焦炭维持净多持仓。消息面，6月20日，2017陆家嘴论坛上，周小川在主旨演讲中表示，金融如果不稳定往往会出大乱子，要防范金融危机，首先要保证金融机构的健康性，那些高杠杆，低资本，不良贷款等现象均不得宽容，而越是不开放，不竞争往往会纵容这些低标准。操作上，个别焦化企业提出涨价要求，焦炭期货上涨走势较为流畅。 豆类油脂 MPOB报告显示 5月底马来棕榈油库存160万吨与上月持平，符合预期，产量165万吨较上月的155万吨增10万吨，产量增幅符合预期；出口150万吨较上月的128吨增加22万吨。市场预计2017年马来CPO产量将增加270万吨至2000万吨，印尼CPO产量将增加360万吨至3480万吨。个人预测马来和印尼的产量分别为1900万吨和3500万吨。GAPKI公布，印尼4月底棕榈油库存降至88.8万吨，不足2016年底的1/4；印尼今年1-4月棕榈油产量为1150万吨，较去年同期增加14%。 印尼4月棕榈油出口量环比增加4%至257万吨，同比增加23%。SGS公布数据显示6月1-15日马棕油出口52万吨，环比下降14.7%。 ITS称1-15日马棕油出口51万吨，环比下降17.6%。棕榈油方面，马来和印尼的库存仍然处于历史性低位，斋月过后棕榈油的出口会小幅下降，而7月份开始是棕榈油高产的开始，主要关注到9月份棕榈油库存情况，如果9月份还不能有效累库存，棕榈油基本又会进入多头市场。从目前的基本面数据和价格表现来看， BMD盘面现在基本都是提前交易，近几天的价格上涨很难得到基本面的支持，在没有明显利多的情况下，建议谨慎追高。从目前全球油脂平衡表来看，目前基本面不支持毛棕榈跌到成本位置450美金，国内24度对应4500RMB，油脂的下跌空间有限，国际油脂市场将延续震荡格局。国内基本面相对较国外更弱，但价格也远低于国外，棕榈油进口亏损在200-300之间，豆油进口亏损在800-1000之间，未来国内油脂市场 维持底部震荡观点。但是从长期看，当前位置具备长期抄底价值。 美盘豆类昨日大跌，原油走低拖累大宗商品。目前的天气回归正常，因此前期因天气支撑的反弹幅度有限，上周美豆作物生长优良率达67%，略低于预期。马棕油昨日下跌，斋月后出口需求明显回落，FOB价格回落，不支持马盘继续上行大涨。5月底期末库存155.7万吨。库存低库存加换月支撑近月仍较强，连续两天大跌后，谨防马盘回抽可能。国内棕油库存小幅下降至50万吨附近，豆油库存相反继续升高至127万吨。油脂大跌，一方面原油拖累商品转弱，另外自身基本面也很难带动油脂持续走高。夜盘加上昨日下跌幅度近200点，行情波动较大。从中期角度看，多头逻辑仍成立，棕油近两月根据目前船期看进口将会很有限，后期库存继续下滑是可以预见的，华东棕油基差卖到500，低库存格局下，棕油仍有带动油脂走高可能。短期角度看，美豆弱势继续，外盘还在调整，近两天大幅下跌后也有反抽可能，油脂磨底过程依旧会是一波三折，因位置较低，追空获利空间不大，稳健投资者还是建议观望，等待跌透给出合适的买