教学实例一：结构化融资.pptVIP

情景式教学实例一 ——结构化融资 设计思路 1.创设背景：金融危机 2.具体案例：次贷证券化 3.创设问题情景，根据案例提出问题 4.角色扮演，让学生换位思考及讨论 5.原理讲解 6.案例评析与课程总结 1.创设背景：金融危机(2008) 1.创设背景：金融危机（2008） 1.创设背景：金融危机(2008) 2008年9月15日，随着美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司的破产，美国金融危机进入全面爆发阶段。 继2008年9月美国贝尔斯登、雷曼兄弟、美林公司、高盛集团、摩根士丹利五大投行巨头惨遭历史性巨变后，10月份冰岛、巴基斯坦、乌克兰等多个国家因不堪国际金融危机重负濒临“国家破产”的边缘，缘起于美国的金融很快蔓延全球，影响至今，被形象地称为“金融海啸”。 1.创设背景：金融危机(2008) 美国金融危机祸起于美国住房抵押贷款证券化。在美国住房抵押贷款中，有大量次级抵押贷款，2007年以来美国住宅房地产市场的销售量和价格持续下降，由此引发持有大量次贷款及其他结构化资产的金融机构出现严重的流动性危机和信用危机。 1.创设背景：金融危机(2008) 金融危机祸起美国次贷危机 2.具体案例：美国次贷证券化 2.具体案例：次贷证券化 《华尔街》视频演示次贷证券化 美国次贷危机（subprime crisis） ，也译为次债危机，是指美国金融机构将贷款贷给信用级别较低的借款人，从而引发次级债务危机。 这场“百年一遇”的金融危机事实上早在二三十年前就埋下了祸端。20世纪80年代，美国金融行业竞争不断加剧，商业银行传统的信贷业务赢利空间越来越小，一些金融机构受自身利益驱使，放松提供贷款的条件，甚至降低“门槛”，推出“零首付”、“浮动利率”等贷款方式，引诱原本无能力购房的低收入者，纷纷介入次级按揭贷款业务。由于房地产市场十分活跃，房价一路攀升，掩盖了次贷的潜在风险，同时，资产证券化又进一步刺激了次级贷款的发展。当房价下跌，潜在的次贷危机则势不可挡。次贷证券化的逻辑如下图所示。 2.具体案例：次贷证券化 3.创设问题情景 3.创设问题情景 (1)美国次贷危机发生的根本原因是什么？ (2)贷款机构为什么明知道穷人的信用差、还不起贷款，还想方设法贷款给穷人？ (3)投资银行为什么要购买住房抵押贷款？ (4)金融危机祸起结构化金融创新，你认为结构化融资有无发展的必要？对结构化融资工具进行利弊分析。 4.角色扮演及模拟安排 4.角色扮演及模拟安排 角色扮演要求： 1、学生以4-6人为一组，选择不同的角色。 角色1：次级借款人 角色2：放贷机构 角色3：投资银行 角色4：ABS证券持有机构：保险公司、对冲基金 角色5：信用评级机构 2、每个角色需要回答的问题,并列出简要提纲。 次级借款人：无钱无房能实现拥有自己住房的梦想吗？ 放贷机构：为什么要向信用级别低的人贷款？ 投资银行：购买次级贷款的动机是什么？如何实现出售盈利？ 保险公司或对冲基金：为什么要购买持有次级贷款证券化产品？ 信用评级机构：如何为次级贷款证券化进行平级的？ 3.各自对其他角色在次贷过程中所起的作用及质疑。 4.角色扮演及模拟安排 模拟安排： 1.分组讨论（10分钟），讨论结束后各小组选出一名代表，阐述自己代表的角色的动机（5分钟）；然后，阐述其他角色在次贷中的作用及质疑（5分钟）。 2.教师不做评价，直接讲授原理。 3.讲解原理后，教师对案例及同学讨论进行评价与总结。 5.原理讲解 第四节 资产证券化 概述（概念、结构、特征、要素及主要步骤） 资产证券化的由来及发展进程 运作流程 主要环节及参与主体 主要理论和技术支持 资产融资的意义 一. 概述——基本概念 资产证券化是资本市场上的一种创新的融资方式， 这种方式通过发行资产支持证券、出售未来可回收现金流从而获得融资，即ABS。 证券化融资工具是以“基础资产未来现金流”为支持而发行的证券，因此又被称为“资产支持证券”。 一. 概述——基本概念 广义证券化 —— 以发行证券的方式实现融资的过程，即为一级证券化。 狭义证券化 ——是指通过对不能立即变现的、但却有稳定预期收益的资产进行重组，将其转化为可以公开买卖的证券的过程。成为二级证券化或高级证券化。 一.概述——基本结构及特征 资产证券化特征： 1）资产支撑 2）现金流重组