第六章 电子商务企业价值评估——以焦点科技为例.pdf

电子商务企业价值评估电子商务企业价值评估——以焦点科技为例. 当前，随着国内外经济逐渐复苏，我国电子商务行业在国家调控 政策的推动下：相关服务业发展迅猛，已经初步形成功能完善的业态 体系；电子商务平台多元化趋势日益明显，平台之间竞争激烈，跨境 电子交易发展迅速。电子商务行业的高速发展带来的是电子商务企业 价值的快速提升，近年来我国电子商务领域市场交易额增长率一直保 持着快速增长的势头，近期数据更是表明相关增长速度在以 GDP 的 2 至3 倍的速率在增长。在网络零售领域电子商务更是发展迅速，从 2012 年的13110 亿元，按汇率折合为2068 亿美元，在当时已经与美 国的2255 亿美元相当接近，到2013 年网络零售电子商务领域市场交 易规模为 1.85 亿元，据行业分析表明中国已然成为世界第一电子商 务大国。而2013 年 11 月11 日阿里巴巴集团在双十一节日当天交 易额达到350 亿元，更是深深的震撼了无数人，让人们真正的体会到 了电子商务行业发展的巨大潜力。相信在未来，电子商务将会成为拉 动国民经济保持快速可持续增长的重要动力和引擎。 在此大背景之下对于电子商务企业发展模式及企业价值评估的 相关研究随之孕育而生。如何针对电子商务特殊的经营模式及行业高 速增长的背景下，准确可靠的评估电子商务企业的相关价值成为了广 大投资者所热衷的研究方向。本文希望通过对企业价值基本评估方法 的分析阐述，结合电子商务行业所独有的特点与对于电子商务企业价 值评估中所暴露出的相关问题，在确定基本评估理论方法的基础上， 理清电子商务企业价值评估中的要点，以此作为本文研究的出发点。 在理论结合实际的指导下，通过具体案例分析，将企业价值评估的理 论思想融合案例实际情况加以运用，在案例的分析中检验评估方法的 适用性与可行性。对评估过程中所遇到的难点与有所争议的地方重点 进行阐述分析，针对电子商务企业与传统企业在企业价值评估过程中 表现出的不同之处加以分析研究，从而通过整体案例的研究过程及结 果为将来对于电子商务企业价值的研究提供一定的借鉴与评估依据。 本文研究主要分为理论部分与实践部分，在理论部分，通过文献 综述对费雪的资本价值评估理论、威廉姆斯的价值评估思想、米勒的 MM 理论、拉帕波特的自由现金流理论及奥尔森的剩余价值理论进行 了系统阐述，以此作为论文研究的理论基础。同时，在对企业价值评 估方法研究的阐述中，通过比较分析法系统性的分析了成本法、市场 法、收益法各自的基本原理、适用性，进而分析其在实际企业价值评 估中的利弊差异。在理论铺垫的基础上，本文结合电子商务企业的定 义及评估特点，提出了针对电子商务行业发展周期的基本评估方法。 同时，对于评估中被评估企业非经营性资产与溢余资产的处理和在收 益法评估中对于主营业务增长率的预测方法，本文进行了阐述与研究。 最后，在实践部分通过对具体案例的价值评估，在评估的过程中将理 论部分所提及的相关思想方法进行了论证与说明，通过案例分析的结 果验证理论思想的正确性与否。 一、研究背景及意义 随着21 世纪网络科技的迅猛发展，互联网作为商务活动的新载 体，已成为必不可少的信息采集、传输和交换的工具，信息时代的到 来为基于互联网的 IT 服务业注入了新的活力，其中电子商务更是备 受瞩目，已被公认为是21 世纪世界格局的新型经济模式和催化剂， 逐渐成为网络化的新型经济活动，正以前所未有的速度渗透进社会的 方方面面。通过电子商务人们不再是面对面的、看着实实在在的货物、 靠纸介质单据进行买卖交易，而是通过网络，通过网上琳琅满目的商 品信息、完善的物流配送系统和方便安全的资金结算系统进行交易。 相比与传统制造销售企业，电子商务模式凭借其运营优势造就了 一家又一家成功的电子商务企业，例如：阿里巴巴、京东、卓越亚马 逊，苏宁等，这些企业都在电子商务领域取得了巨大的成功，同时也 展示出了电子商务这个新兴产业的无穷力量。 京东、阿里巴巴两大电商企业龙头老大先后登陆美国股市，从开 盘后一路走高的股价可以看出人们对于其企业价值的未来期望甚高。 但是，高股价的背后是对于电商企业真实价值的估计，还是仅仅是投 机者的疯狂炒作，这就不禁让人们对于电子商务企业真实价值几何提 出疑问。如何评估电子商务企业的价值，如果抓住商机，做出正确的 投资决策，逐渐成为了资本投资者们关注的焦点。 另一方面，在迫切需要对电子商务企业价值进行计量评估的需求 背后是