圆桌论坛《2014年金融衍生品投资机会探讨》.docx

嘉宾：李永强、王伟波、李咏泽、江南、付爱民主持人：让我为大家介绍下，我们还请到了上海盈金投资的总经理王卫波先生，我们王先生在业内也非常有名，如果你们对橡胶感兴趣稍候他会我们作具体的讲解。我们还请到了上海晟晟投资有限公司的董事长李咏泽女士，那么李总在平时投资过程中也是非常擅长一些资产配置，稍后如果有这方面问题的话也可以向我们李总来提问。我们同时还请到了中国煤焦钢产业智库的副主任江南先生。江南先生平时对我们煤焦钢的产业链还是非常擅长，稍后我们还是请出他对这一块做一个具体的讲解。最后还为大家请到了傅爱民先生。傅爱民目前是上海睿福投资的董事长。主持人：接下来我们要开始今天的圆桌论坛。那么首先在这一部分问下在座的一些嘉宾2014年他们对哪些品种未来的预期性，来做一个简单的分析。那我们从李总开始吧，李总我刚看了您对铜、包括黄金、棕榈油也做了一个预期，您觉得这些品种中您可能期待最大的是哪个？李永强：像刚才作为投资机会也跟大家分享过了。对大宗商品的整个一个判断呢我觉得还没有见底。震荡完以后还需要再次的寻底，那么到那个时候才是真正的，到了明年或者更远的时期再看所谓的经济复苏。经济一旦复苏，那么这个时候大宗商品的牛市才会再次归来。震荡反弹完了以后还应该有一次下跌。主持人：那么这个我想对在座投资者，特别是如果想把握一个长线趋势的话有一个帮助。好，谢谢我们李先生。主持人：王先生我们之前也认识，在业内大家都知道王先生是公认的天然橡胶方面的专家哦， 2013年底到2014年，特别是今年，天然橡胶的下跌是让很多人投资者出乎意料的，那么您觉得目前您是怎么看天然橡胶这个品种的？王卫波：我个人感觉，短期来看哦，这个胶应该是很弱了。尤其三月份以来市场这轮反弹，实际橡胶价格处于一个平盘整理的过程。像铁矿、螺纹钢都有10%以上的涨幅，但是胶价我看它是应该涨的季节没有涨起来。至少本来按照正常规律的话，第四季度和来年的第一季度它都有一个上涨的传统旺季。但是今年胶价表现得很疲软，那它有个很大的原因是目前海外市场供应压力非常得大。我们看到越南的量出现了很大的增幅。原来在05、06年橡胶牛市的时候，越南的产量也就十几万吨、二十万吨，不如中国产量大，但是现在越南已经提到了六十万吨到八十万吨。另外就是说，国内积压的库存也是超出了历史的任何时期，保守估计目前有一百万吨库存。那么在这种情况下，巨量库存压住，市场没有一点太多的机会。那么我个人感觉，作为我自己的操作肯定还是持有空单为主。但是这个位置开割了以后，我们现在展望就是，五月份中国海南开割以后，要面临内外价差回归这个问题。什么意思呢，就是说现在我们国内标胶价格，尤其是可供期货交割的上海期货标胶的价格是非常贵的。如果我现在从泰国买3号烟片，加上一千两百块钱关税到国内交割9月还有钱赚。在这种情况下，我认为做多没有任何一点价值，你说反弹么五百点、八百点，那都是很难说的。但从中长期一个周期波段来看，在这个位置做多还是风险很大的。因为现在传统的保税区里轮胎厂用的20号标胶的价格也只有一万两千多，复合胶的成本也只有一万两千多，那么在这种情况下，如果明年我们期货仓库里这20万吨库存要面临一个出库，怎么办？那这个库存呢，肯定要有人来接盘。因为它到了2014年11月合约之后，到了2015年1月合约它不能到期了你也不去交割。这20万吨库存的交割它必须要有工厂来接货，我相信今天的市场投机者也很成熟了，也不会发生以前那种逼仓的行为。或者说我把这20万吨货接下来，我去拉实盘。这种人肯定不会出现了，那么这种情况下，只有大的轮胎厂来接我的实盘。那么这20万吨库存可能有5万吨要交国储，那剩下的15万吨就必须面临跟海外胶的接轨。甚至比海外胶还要便宜一些，才能有工厂愿意把上海盘仓单给接走。那么这种情况下，近月合约的价格必须要跌到一万两千多。当然还有另外种判断就是如果海外胶涨起来，日本胶你说涨到两百八十或者三百日圆，那么对应美元胶价格重新回到两千二、三百美金，这个可能会形成一个就是，上海不跌、海外涨起来，价差回归，甚至比上海胶还贵一点，那这种情况可能会消化库存。但是上海的升贴水结构我们也看到了，9月继续升水近月合约，那么1501合约比1409还要贵1000块，那么我个人的判断1501没有一点做多的价值。那么现在我个人的空单也放在1501上。现在大资金做套利的资金，身边一些投资公司的朋友他们怎么做呢就是买东京胶或者泰国或者最看好的市场买合约、甚至去订泰国的船货，同时抛1409、1501赚这个价差。最高的时候上海比日本甚至比海外的胶贵四千到五千，现在这个价差在缩水，那么做套利的人一直在赚钱，现在还有两千多块钱。那么现在我个人的判断就是直到有一天真正把这个价差回归了，套利的资金才会出来，那么这个市场我们上海盘才会真正迎来做多的机会。主持人：所以说言下之意您觉得现在短时间之内橡