国债期货交易策略入门.pdf

国债期货交易策略入门 目录 1、国债期货套期保值的基本原理是什么？2 2 、如何利用国债期货进行多头套期保值？2 3 、如何利用国债期货进行空头套期保值？3 4 、什么是债券的修正久期、基点价值？4 5 、国债期货套期保值比率如何计算？5 6 、如何计算国债期货合约的久期及基点价值？6 7 、如何利用国债期货对国债现货组合套期保值？6 8 、国债期货套利的基本原理是什么？7 9 、如何利用国债期货进行跨期套利交易？7 10、如何利用国债期货进行跨品种套利交易？8 11、如何利用国债期货做基差交易？9 12、如何利用国债期货进行收益率曲线套利？9 1 1、国债期货套期保值的基本原理是什么？ 在国债期货套期保值操作中，投资者会根据现货头寸反 向建立期货头寸，其目的是使得期货和现货的组合头寸风险 尽量呈现中性。如此操作的原因主要在于：一是期货和标的 现货价格之间会存在较强的相关关系；二是随着期货合约到 期日的临近，现货市场与期货市场价格趋向一致。 2 、如何利用国债期货进行多头套期保值？ 多头套期保值，又称买入套期保值，是指准备将来某一 时期投资于国债的投资者担心因价格上涨而使购买国债的 成本增加，而先在国债期货市场上买入一笔期货合约，以便 对冲未来价格的不确定性。 例如，某机构投资者4 月份预计在6 月份将购买800 万 元面值的某5 年期A 国债，假设该债券是最便宜可交割债券， 相对于5 年期国债期货合约，该国债的转换因子为1.25，当 时A 国债价格为每百元面值118.50 元，为防止到6 月份国债 价格上涨，锁住成本，该投资者在国债期货市场上进行买入 套期保值，具体操作策略参见表1。 2 表1、多头套期保值示例 国债现货市场 国债期货市场 4 月6 日，以每百元94.55 元的价格购 4 月6 日，5 年期的A 国债 入10 份6 月份交割的5 年期国债期货 当前 每百元价格118.50 元 合约，每份合约面值100 万元，共计 1000 （800×1.25 ）万元 6 月6 日，国债现货市场价 6 月6 日，以95.55 元价格平仓10 份 价格上涨 上涨至119.70 元，买入面值 面值100 万元5 年期国债期货合约 800 万元的A 国债 国债现货购入成本 - 国债期货盈利 上涨时购入 =80000×119.70-10×10000×(95.55-94.55)=9476000 元 成本 （原购入成本80000×118.50=9480000 元，按市价购入成本为 80000×119.70=9576000 元） 6 月6 日，国债现货市场价 6 月6 日，以93.55 元价格平仓10 份 价格下跌 下跌至117.30 元，买入面值 面值100 万元的5 年期国债期货合约 800 万元的A 国债 国债现货购入成本 + 国债期货亏损 下跌时购入