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期货市场参与者分析 （上） 原创：发展部 梁海峰 期货市场中各个商品的走势，在不同的时期，会呈现不同 的形态，但就目前所知的所有商品的走势，无碍乎三种最基本的 形态，不断创出新高的牛上涨趋势，不断创出新低的熊下跌趋势， 和在一段时间相对较为平稳的震荡走势，以这三种形态为基本形 态，还可以衍生出不同的阶段形态，比如上涨趋势中的下跌形态， 或者下跌趋势中的震荡形态等等 . 在眼花缭乱的形态变化背后，固然有商品的供求关系，看 不见的手的作用，但起到最根本作用的是市场参与者，这一最根 本的因素。毕竟行情是市场参与者所创造的，再波澜壮阔的行情， 离开了广大的市场参与者也是无源之水，无本之木，所以说人民 群众是历史的创造者，这句话很对。 所以从分析 货市场参与者入手，我把它做为讲解和认识技 术分析的第一步，我认为它是构成一整套技术分析体系里最基本， 最核心的，也是最重要的部分，毕竟正确的分析来自于对市场全 面和深刻的认识，对市场认识的越全面，对市场各种行为认识的 越深刻，越能够做出精准、独到的判断。 下图是原油 （周线图）在2007 年后的波澜壮阔的走势，可以看 到在上涨过程中成交量和持仓量稳步攀升，随着价格创出了惊人 的新高，成交量和持仓量也创出了历史新高。 那么哪些是期货市场的参与者呢？作为 货市场的参与者 来说，从更大的范围来讲，所有直接或间接与该商品有关系的个 人或者团体，都应该被称为市场的参与者，比如大豆这个品种， 直接参与这个品种的期货投资者自不比说，稍微远一点可以扩展 到豆粕和豆油这两个品种的期货投资者，再远一点可以扩展到生 产、加工、贸易的大豆的相关企业和个人，再扩展一点可以是相 关的广大的消费者，再扩展一点还可以和其它农作物的直接和相 关参与者有关系，再扩展一点还可以和整体商品市场的参与者有 关系，再扩展的大一些，还可以和整体经济的走势有关系，而整 体经济的走势又和绝大多数人有关系。 经过上述分析，似乎所有参与者都和某个商品的走势有关系， 是的，多少都有些关系，因为全球化的经济，必然会对所有参与 者有影响，任何品种都不能独善其身，所以就有大势一说，趋势 不是一天形成的，罗马也不是一天建成的，冰冻三尺非一日之寒 啊，趋势一旦形成就很难改变，必竟让绝大多数参与者改变一个 已经都认同的事情，不是那么容易，顺势者昌，逆势者亡，谁也 改变不了历史的潮流，谁也不知道趋势的顶和 。 那么在具体分析某个品种的时候，首先我们要清楚整体的市 场氛围如何，整体的市场环境如何，这样可以有助于我们知道大 的形势是怎样的，避免一叶障目，被眼前的震荡所迷惑。所以我 们首先要知道市场最大范围的参与者目前是什么状态，他们是乐 观还是悲观，是得意忘形还是悲观消极，是信心倍增还是疲态尽 显。 对于大的形势的分析，对市场大多数参与者的分析，就要 求每一位投资者除了要有经济学知识外，更重要的是首先是从大 的方面要持续不断的关注全球的政治、经济、科学、文化和历史 等等，因为它们都会对人类社会的进程产生重大的影响，缩小范 围的话，国家的经济、金融、产业政策，目前经济运行的情况等 等也会影响单一品种、甚至相关品种大的方向，上述说起来比较 复杂，但对一个经常关心经济的投资者应该算是家常便饭了，手 到擒来，所以想知道市场是怎么运作的，持续的关注是必需的。 当然在这里需要特别说明的是知道大的形势只是分析的第 一步，大的形势只是重要的考虑因素，但绝不是做盘的唯一的依 据，需要知道的是，即使超级牛市行情中也会有比较大的向下调 整，波动起伏是行情走势的重要特点，如果把握不好，一样会被 淘汰出 ，后面的行情以后就是再好，跟你也没有任何的关系， 如前文所说，技术分析只有脚踏实地，立足于实战交易才变得有 意义，所以在分析大的形势之后，非常有必要的是把市场的参与 者的范围逐步缩小，随着市场参与者范围的缩小，我们可以把行 情的级别也缩小，这样操作就会逐步具体化，这在下一篇的文章 里我会详细论述。 下图是大豆牛市中一个比较大的调整，价格跌去百分之二十，在 这个市场很少有人能承受的住大级别的调整。 北京中 发展部 梁海峰 电子邮箱：LHFOK@TOM.COM