深圳市裕同印刷股份有限公司2012年度第一期短期融资券信.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 深圳市裕同印刷股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果 A-1 基本观点 发行主体 深圳市裕同印刷股份有限公司 中诚信国际评定深圳市裕同印刷股份有限公司（以下简称 “深圳裕同”或“公司”）2012 年度第一期短期融资券的信用级 注册额度 2.4 亿元 别为 A-1 。 本期规模 1.2 亿元 优 势 发行期限 365 天 规模化优势和完善的产能布局为客户就近即时提供印刷包 装整体解决方案的一体化服务。公司具备跨区域制造能力、 概况数据 就近交货能力和规模采购原材料优势，并通过涵盖纸包装 印刷材料研发、包装工程及产品设计、色彩管理、第三方 裕同印刷 2008 2009 2010 2011.9 总资产（亿元） 14.22 10.85 14.96 16.82 采购、包装整体方案优化、客户品牌管理及服务、即时交 货币资金（亿元） 0.60 0.96 1.68 1.18 货服务的服务一体化方式，实现“一站式采购”。 总负债（亿元） 9.73 6.39 8.88 9.88 较强的产品设计和研发实力。近年来，公司在平面设计、 总债务（亿元） 3.06 2.87 5.14 5.46 结构设计、环保材料研制上做了大量投入，拥有完整的研 短期债务（亿元） 2.02 1.95 4.52 4.91 发组织体系和专业的技术研发团队，整体技术研发实力处 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 4.49 4.47 6.08 6.94 于国内行业先进水平。 营业总收入(亿元) 14.06 14.30 16.09 11.93 毛利率水平不断提高，盈利能力逐步提升。公司新增的不 EBIT(亿元) 1.46 1.78 2.34 1.48 干胶贴纸生产线进一步丰富了产品种类，随着不干胶贴纸 EBITDA(亿元) 1.86 2.20 2.91 -- 和烟酒包装类等高毛利率的产品比重的增加，公司综合毛 经营活动净现金流（亿元） 0.67 2.69 0.77 0.18 利率水平在 2010 年达到 26.63% ，为历年最高值，盈利能力 营业毛利率（% ） 19.12 22.87 26.63 26.64 进一步提升。 EBITDA/ 营业总收入(%) 13.20 15.38 18.06 -- 公司正在进行上市准备工作，募集资金到位后产能将进一 总资产收益率(%) 10.29 14.17 18.15 12.42* 步扩张，资本结构和管理水平也将得到优化。随着新客户 资产负债率(%) 68.40 58.85 59.36 58.71 的不断开发，目前公司存在产能对市场需要相对滞后的矛 EBITDA/短期债务(X) 0.92 1.13 0.64 -- 盾，若能成功实现上市募集资金，公司对外投资将有所增 EBITDA 利息倍数(X) 6.55 11.91 18.46 -- 加，债务水平有望下降，管理水平将进一步优化。 注：公司财务报表均按新会计准则编制，2011 年三季度财务数据未经审 关 注 计，带*号数据经过年化处理。